茶颜悦色,装不下去了
华尔街见闻有篇文章写得很不错 ，标题是《伯克希尔与软银 ，必死一个》。眼下美国经济正疯狂砸钱搞 AI ，年投入高达 4500 亿美元 ，已经超过了盖屋子、建工厂、建电站这些传统大项 ，成为全美最大的投资类别。这不再是一个行业的事 ，而是整个国度在赌 AI 就是未来。但在这场豪赌中 ，三方人马的下注姿势齐全分歧。第一堡垒：科技巨头拿自己的钱在赌。微软、谷歌、亚马逊、Meta、甲骨文 ，这些公司的净利润极度亮眼 ，眼看就要冲到 4500 亿美元？稍倏醋杂上纸鹆鞔 2024 年峰值 2500 亿 ，崩到只剩不到 1000 亿 ，跌了七成。甲骨文更是直接跌到零以下。什么叫自由现金流？就是公司真金白银赚得手活钱。而净利润是管帐做出来的 ，本钱开支并不计入当期吃亏 ，不影响利润表。这些巨头此刻的处境 ，穷得只剩利润。第二堡垒：孙正义 ，加杠杆在赌。孙正义比那几家巨头更疯。巨头用自己的利润烧钱 ，他是借钱烧。他把软银彻底刷新成了一个 AI 杠杆公司：卖掉英伟达股票（哭着卖的）清仓阿里巴巴甩掉 T-Mobile拿 Arm 的股票抵押借钱 ，刊行日本最贵的零售债 ，甚至搞了一笔 400 亿美元的过桥贷款 ，一年后必须还。所有这些钱 ，全数砸进 OpenAI ，用 646 亿美元换来 13% 的股份。他赌的是：OpenAI 连忙上市 ，股价上天 ，这样债就能倒腾开。赌赢封神 ，赌输升天。第三堡垒：巴菲特 ，蹬足死。股东大会的参会人数 ，比上一届少了一万人。人们又一次起头冷笑巴菲特跟不上时期 ，说他踏空了 ，跑输大盘 40 个百分点。与此同时 ，他手里拿着 3730 亿美元现金。我幼我猜测 ，他此刻等的不是 "AI 能不能赢利 " 这个了局 ，他在等前面那两个堡垒里有人撑不住。等那助巨头烧完 4500 亿、堵凤见底 ，等孙正义那 400 亿贷款到期还不上 ，而后被迫把手里最好的资产打折甩卖。到那时辰 ，全市场唯一还能开出千亿美元支票的人 ，就是他。正如 2008 年高盛跪着求巴菲特那一幕。对了 ，持有重大现金的李嘉诚 ，这几天长和长实股价不休创新高 ，显著有资金押注了。这件事还有另一个终局。若是泡沫就是不破呢？OpenAI 顺利上市 ，千亿估值登陆美股 ，孙正义在 70 岁那年把超等人为智能的故事兑现 ，封神。7 巨头的股价在此刻基础上再翻几倍。而伯克希尔 ，那 3730 亿现金还是花不出去 ，股价依然跑不赢大盘 ，市场耐心一点点蒸发。伯克希尔不会忽然死 ，但会持续地、不成逆地边缘化。直到某一天 ，继任者被迫做那件巴菲特一辈子都回绝做的事——把钱还给股东。