特朗普：伊朗新提议不成接受！美军将出动摈除舰、15000名武士
图片起源：视觉中国蓝鲸新闻 5 月 15 日讯（记者 王晓楠）5 月 14 日，恩捷股份（002812.SZ）布告，终止刊行股份采办资产并召募配套资金事项，原由于双方未能就本次买卖的部门主题条款尤其是买卖对价达成一致。谋划近半年后，恩捷股份在产业链整合路路上的一次尝试，以 " 出师不利 " 而告终。就在当晚，公司又火速抛出一份 40 亿元的大幅扩产布告，对于短期偿债压力并不低的恩捷股份来说，钱从何来又是一大难题。终止收购中科华联，垂止佧合豪赌告吹5 月 14 日，恩捷股份布告称，因部门主题条款尤其是买卖对价未能达成一致，公司决定终止采办通辽中科华联新资料股份有限公司（以下简称 " 中科华联 "）100% 的股份，终止刊行股份采办资产并召募配套资金事项。上述收购打算可追忆到约半年前，也就是 2025 年 11 月 30 日，恩捷股份曾布告称，公司拟通过刊行股份方式向郅立鹏、通辽多智达投资有限公司、陈继朝、杨波、袁军等共 63 名买卖对方采办其所持有的中科华联 100% 的股份，并拟向不超过 35 名切合前提的特定对象刊行股份召募配套资金。资料显示，中科华联成立于 2011 年 11 月，作为国内新资料领域的 " 卖铲人 "，中科华联是专业研发、出产和销售湿法锂离子电池隔阂整套出产设备、其他薄膜等高分子资料出产设备及隔阂制品的高新技术企业，重要客户为锂电池和锂电池隔阂厂商。此表，中科华联曾为新三板挂牌企业，于 2018 年 4 月 26 日起终止挂牌。而作为全球锂电池隔阂供给商，恩捷股份主题产品是锂电池隔离膜，重要利用于新能源汽车锂电池造作领域、3C 类产品及储能领域，其重要客户蕴含巴中时期、中创新航、比亚迪等国内主流锂电池企业以及松下、LGES 等海表公司。恩捷股份曾暗示，收购实现后，公司可直接使用中科华联的隔阂出产设备及相应的出产工艺技术，自产高机能隔阂产品，降低公司出产及运营成本，有利于进一步拓宽产品矩阵。不难看出，恩捷股份通过该笔收购意在垂止佧合，不只能够向上延长至设备端，并且还能 " 新增 " 部门产能。这或许也是恩捷股份 " 折价 " 也要拿下尚处于吃亏状态的中科华联的原因之一。经买卖各方协商，本次刊行价值为 34.38 元 / 股，不低于定价基准日前 120 个买卖日的恩捷股份股票买卖均价的 80%。但该刊行价值显著低于公司此前的停牌价，相当于折让 37.88%。2025 年 11 月 28 日，恩捷股份报收 55.35 元 / 股。近年来，锂离子电池隔阂行业的技术迭代升级、资金投入形成的规模效应及产能急剧扩张，在推动行业整体出产成本持续下行的同时，也加剧了市场竞争，尤其是低端市场的竞争尤为强烈。因而，中科华联存在因市场竞争加剧导致产品价值承压着落，继而影响经交易绩及毛利率下滑的风险。凭据收购预案，中科华联近三年持续吃亏，2023 年、2024 年及 2025 年前三季度，其交易收入别离为 7.61 亿元、5.31 亿元和 6.06 亿元，归母净利润别离为 -8243.13 万元、-2.93 亿元、-1.89 亿元。与此同时，中科华联还存在大客户依赖风险，其主题客户涵盖巴中时期、亿纬锂能、比亚迪、LGES 等国内表主流锂电池企业以及恩捷股份、康辉新材等锂电池隔阂出产厂家，其中，巴中时期和恩捷股份对中科华联的收入贡献在汇报期计算超过 80%。随着恩捷股份披露收购终止，也意味着其在产业链整合路路上的一次尝试最终以 " 出师不利 " 画下句号。对于意图 " 拿下 " 中科华联，公司后续是否还会持续跟进，以及是否会开启其他收购，蓝鲸新闻致电恩捷股份，公司暗示，1 个月内不再谋划沉大资产沉组事项，重要是有些主题条款没有谈拢，但后续会看一下有没有其他的合作方式，也可能会直接合作业务；也会在行衣凤看看机遇，后续有内容性进展会实时布告。百亿元负债高悬预约，40 亿元大幅扩产能抢占市场就在恩捷股份终止收购中科华联的同时，其又抛出了一份 40 亿元的大幅扩产布告。但二级市场上投资者似乎并不买账，5 月 14 日，恩捷股份报收 75.78 元 / 股，跌幅 6.94%。5 月 14 日，恩捷股份布告称，公司拟在四川省自贡市荣县投资建设年产 50 亿平方米锂电池隔离膜项目，项目预计总投资额为 40 亿元。由恩捷股份新设下属子公司作为本次投资项主张执行主体（以下简称 " 项目公司 "），公司持有项目公司 67% 股权，自贡市人民当局推荐的产业合作方对项目公司的持股比例为 33%，项目公司后续可引入其他合作方持有项目公司不超过 10% 的股权。凭据布告，项目规划建设年产能约 50 亿平方米的锂电池隔离膜出产线及配套涂布产线，重要发展锂电池隔离膜和涂布膜的造作、销售等，该项目 40 亿元的总投资金恩捷股份将通过自有资金和自筹资金等方式解决。截至 2026 年一季度末，恩捷股份钱币资金为 28.89 亿元，短期告贷高达 73.33 亿元，一年到期的非流动负债为 23.12 亿元，而持久告贷为 49.24 亿元，公司负债总额高达 211.92 亿元，其偿债压力不低。对于账面资金并不宽裕，又投资 40 亿元来扩建产能，恩捷股份对蓝鲸新闻暗示，目前，公司资产负债率并不算高，今年第一季度为 43.65%，前期公司会投入一部门作为注册本钱，项目运营起来后会按需投钱，等项目公司注册成立后，会有一些筹资活动。一壁贪图通过收购整合产业链未果，另一壁又大手笔投资扩产，对于刚扭亏为盈，但尚处于百亿元负债下的恩捷股份来说，为何此时选择大手笔的本钱运作？受锂电池隔阂行业供给近年来集中开释影响，需要增速放缓，自 2023 年以来，行业竞争强烈，导致隔阂产品价值下行，整个行业盈利承压。恩捷股份也从 2022 年盈利 40 亿元到 2024 年吃亏 5.56 亿元。据第三方统计数据，锂电池隔阂行业下行趋向在 2024 年第四时度起头触底，2025 年随着行业供需格局好转，行业产能利用率逐步攀升。从产能利用率来看，恩捷股份在 4 月 23 日的调研纪要中提到，2025 年随着行业供需格局好转，行业产能利用率逐步攀升，公司隔阂产能利用率目前处于较高水平，2025 年整年产能利用率为 94.91%。供给端来看，历经近年来的行业深度调整，落后产能加快裁减，订单向头部企业集中，2025 年隔阂行业前 4 大企业集中度超 72%，竞争格局有所优化。需要端来看，动力电池需要维持增长，储能电池需要受益于政策推动及数据中心配储蹬爪用场景拓展，得以发作。锂电池隔阂市场的供需结构于 2025 年下半年迎来了改善，隔阂市场价值企稳，并出现逐步回升迹象。随着隔阂行业从价值战的泥潭中逐步走出，2025 年，恩捷股份交易收入为 136.33 亿元，同比增长 34.13%；归母净利润为 1.43 亿元，实现扭亏为盈。今年一季度，恩捷股份实现交易收入 39.08 亿元，同比增长 43.21%；归母净利润为 2.6 亿元，同比大幅增长 901.7%。整个行业刚从产能过剩过渡到趋于平衡，为何又抛出年产 50 亿平方米锂电池隔离膜项目抢占市场，新产能若何又将 " 消化 "？恩捷股份称，由于整个行业价值降得很低，廉价逼得一些落后或者幼一点产能（企业）出清，从而导致行业集中度提升；需要端来看，新能源远景较好，叠加动力电池有扩容需要，海内表储能领域需要也较大，AI 对电力需要也比力高。