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从“一包乒乓球”到全球30万用户的AI锻练
文 | 象先志2024 年 11 月 11 日，印奇当选力帆科技董事长。一个月后，2024 年 12 月，他缔造 13 年的旷视科技撤回科创板 IPO 申请。5 年半的上市之路画上句号。累计吃亏 150 亿元。原打算募资 60 亿元，最终一分钱没拿到。但印奇没有停。2026 年 1 月 26 日，印奇又一个董事长身份——阶跃星辰。统一天，阶跃颁发 50 亿元 B+ 轮融资，刷新从前 12 个月中国大模型赛路的单笔最高纪录。4 月，阶跃实现股改，注册本钱从 2394 万元增至 5626 万元，增幅 135%；同时拆除红筹架构。5 月 8 日，今天，阶跃靠近实现近 25 亿美元新一轮融资。6 月 30 日前拟港股交表。预计年底实现上市。5 年半没跑完的路，印奇用五个月跑完了。几年下来，人们所熟知的 " 大模型六幼虎 " 中，百川和零一根基退出剩下四家在牌桌——月之暗面、智谱、MiniMax、阶跃都已经至少靠近上岸。" 六幼虎 " 造成了 " 四幼虎 "，AI 大逃杀 " 缩圈 " 的过程似乎也趋近于尾声。他经历了齐全的 AI 周期印奇是这一波 AI 创衣凤少数已经走过一次齐全 IPO 周期的人。他 1988 年生，清华姚期智尝试班，哥伦比亚硕士。2011 年和唐文斌、杨沐一路缔造旷视科技，靠 Face++ 人脸鉴别切入市场，是上一代 "AI 四幼龙 " ——旷视、商汤、依图、云从——里的第一家？跏拥 IPO 之路从 2019 年起头走，最后没走通。2019 年 8 月港股递表，2020 年终止；2021 年 3 月转科创板获受理，9 月过会；而后卡在注册阶段，三年没拿到了局。2024 年 12 月，自动撤回。原打算募资 60 亿元，最终一分钱没拿到。从递表到撤回，5 年半？跏永奂瞥钥 150 亿元。这个数字不是泡沫幻灭后留下的烂账，是 13 年研发支出和市场扩张实打实烧出来的——三个清华姚班的人，一壁做技术一壁追上市，跑了 13 年没跑到终点。那 13 年里，整个上一代 AI 创业公司—— AI 四幼龙——都没从二级市场拿到他们想要的器材。商汤上市后股价持续承压；云从上市当天就破发；依图直接终止科创板 IPO 注册出场。整个一代 AI 公司，没有一家能用二级市局面子扫尾。把这条出场链摆开看，2024 年 11 月 11 日印奇转身的时辰，他随身带着的不只是 13 年和 150 亿元。他带着整代 AI 创业者的疤——上市碰壁、估值蒸发、市场沉置。这所有他都亲眼看过？跏拥墓适略 2024 年 12 月那天画上了句号。但印奇没筹算让句号留在那里。接下来的 16 个月里，他做了三件事——成为力帆科技董事长（2024 年 11 月），把力帆改名千里科技（2025 年 2 月），入主阶跃星辰（2026 年 1 月）。每一件事都在为下一场 IPO 铺路。但印奇在此刻式里，阶跃星辰或许率会给他一个答案。印奇起身换了一辆车阶跃星辰的故事从另一头起头。2026 年 1 月 26 日，印奇出任阶跃星辰董事长——和 50 亿元 B+ 轮融资是统一天颁发的。印奇掌管顶层战术、本钱运作、终端贸易化落地；CEO 姜大昕仍主持技术研发与日常经营。一个新的 "1+3" 决策层。这次让印奇更有底气的是，他不再是孤身一人，背后是吉利汽车。2023 年秋，李书福通过沈向洋推荐约见印奇。两人一拍即合，李书福直言 " 相见恨晚 " ——这话不像客套。2024 年印奇通过 SPV 公司以 24.3 亿元收购吉利持有的力帆科技 19.91% 股权，成为第二大股东。这笔钱是他自己掏的，不是别人塞给他的。同年 11 月任力帆董事长，2025 年 2 月力帆改名千里科技，战术全面转向 AI+ 智能驾驶。把稳，印奇此刻有两个董事长身份。千里科技董事长。阶跃星辰董事长。两家公司都不上市，别离讲两个故事就行；要上市，那就得拼成一个故事。这个故事是这样的 : 千里科技做 AI+ 车——智驾、智舱、未来 Robotaxi ——而车是 AI 落地的最大终端。这个最大终端必要一个 " 大脑 "。这个大脑就是阶跃。吉利盛开整车、供给链、极氪和 smart 的智驾团队，整合 3000 人智驾研发集群给印奇。阶跃 + 千里 + 吉利结合打造的 AgentOS，已经搭载吉利银河 M9 量产车型，上市 3 个月销量近 4 万辆。车不是阶跃唯一的终端。手机端，阶跃和 OPPO、庆幸、中兴等 60% 头部手机品牌深度合作，公开披露装机量超 4200 万台，日均服务近 2000 万人次。终端 Agent API 挪用量陆续三个季度增长近 170%。一个独立大模型公司不必要这种密度的终端绑定——但一个 AI 大脑层必要。把阶跃这一轮的钱也摆出来看更明显。1 月 26 日的 50 亿元 B+ 轮——上国投先导基金、国寿股权、浦东创投、徐汇本钱、三门峡梁溪基金、乐山国贸、华勤技术，腾讯、启明、五源等老股东跟投。一张散布式处所国资 + 产业本钱的股东表。5 月 8 日靠近实现的 25 亿美元——华勤技术、龙旗科技、豪威集团、中兴通讯，加上香港投资治理有限公司（HKIC）。HKIC 被市场称为 " 香港淡马锡 "，这是它第一次背书国产大模型公司。处所国资掌管讲 " 一线选手 " 的政策叙事，产业本钱掌管讲 "AI 落地 " 的贸易叙事，HKIC 掌管讲 " 跨境上市 " 的本钱叙事。三种叙事在一张股东内外收得齐，正好对应印奇要拼的那一个故事。把这条产业链摆开看，阶跃星辰已经不是一家独立大模型公司。它是吉利系 AI 战术的两条腿之一。被夹在中央的阶跃把阶跃放进它真正的赛路—— AI 大脑供给商赛路——它的处境其实不轻松。前面有两个头号玩家；鹕揭妫ㄗ纸冢┒拱竽Ｐ 2025 年公有云挪用份额 46.4%，蹬宗阿里加百度之和；日均 token 挪用 50 万亿；车端搭载超 700 万辆，覆盖 50+ 汽车品牌、145 个车型；客户名单里有奔腾纯电 GLC、上汽奥迪、上汽公共、奇瑞、红旗、别克、荣威。这是 " 中立 API + 横向铺开 " 路线的天花板。鸿蒙智行（华为）——问界、智界、享界、尊界四个垂止佧合品牌，加上对表卖的鸿蒙座舱和乾崑 ADS 4。这是 " 垂直全栈 + 整车深度集成 " 路线的天花板。而阶跃站在这两个天花板的中央。它还不具备火山的横向覆盖能力——一旦被吉利股权绑定，奔腾、上汽、奇瑞这种火山的客户险些不成能换给阶跃用，没有车厂愿意把自己的智能化命脉交给一家行业中的一个巨头。之前潦草下线的毫末智行就是最好的例子，长城汽车已经锁死了毫末的发展空间。它也没有鸿蒙的整车底子——不像华为有车 BU 兜底，整套硬件、芯片、生态关环。固然吉利自己有这些，但在这个赛路很难比华为做的全面。阶跃存在的全数凭据是：在火山的横向和鸿蒙的垂直之表，启发 " 产业本钱绑定 " 这第三条路。除非印奇能在 2026 到 2027 年再绑定一家千万级销量车厂，把 " 吉利股权绑定 " 复刻到第二家——不然阶跃的故事只能讲到这里；故悄歉鑫侍猓杭仁撬幕こ呛，也是它的上限。写在最后六幼龙剩下的牌桌从此分成两类公司——独立的，和被产业链吸纳的。前者打央企长钱马拉松（杨植麟为首）；后者搭产业链快车去港股（印奇为首）。智谱和 MiniMax 临时在中央，但选边的功夫不会太久，光靠模型盈利是很难走远的，看看隔壁的 xAI，刚刚成为前车之鉴。印奇 5 个月跑完的路，是他给 13 年旷视画的句号。若是阶跃星辰能在港股顺利上市，他会是 AI 四幼龙首创人里第一个用第二家公司去二级市场的人。只是这一次，那家公司不再是旷视，也不再是一家独立大模型公司。而杨植麟还在桌上。月之暗面 200 亿美元的估值是他一笔一笔打出来的，账上 100 亿元现金还没烧完。他临时还不必要起身。但 " 临时 " 两个字不会一向成立——独立大模型公司这个身份能撑多久，要看 2027 年 ARR 能不能从 2 亿美元跑到 20 亿美元这条增长曲线。独立大模型的路，或许要走到尾声了。
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