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图片起源：视觉中国蓝鲸新闻 4 月 15 日讯（记者 屠。┙，石药集团（01093.HK）交出营收、利润双降的业绩汇报。凭据 2025 年年度汇报，石药集团整年实现交易收入 260.06 亿元，同比削减 10.4% ；归母净利润为 38.82 亿元，同比降落 10.3%。毛利率从 2024 年的 70% 降至 2025 年的 65.6%。这是石药集团陆续第三年归母净利润出现下滑，此前 2024 年，总营收 290.09 亿元，同比削减 7.76% ；归母净利润 43.28 亿元，同比削减 26.31%。2023 年，总营收 314.5 亿元，同比增涨 1.66% ；归母净利润 58.73 亿元，同比削减 3.58%。2025 年年报显示，作为石药集团业绩支柱的成药业务，2025 年收入 205.84 亿元，同比降落 13.3%。成药业务各领域销售情况普遍不容乐观，抗肿瘤领域收入直接 " 腰斩 "，从 2024 年的 44 亿元下滑至 2025 年的 22.01 亿元。石药集团在年报中指出，旗下多美素、津优力等产品在价值调整后对成药业务收入造成阶段性影响。在 2024 年年底进行的第十批国采中，石药集团共有蕴含阿普米司特片、阿司匹林肠溶片、枸橼酸托法替布缓释片、盐酸多柔比星脂质体注射液（多美素）在内的 15 款产品纳入，成为国采当选 " 大户 " ；而对于这次集采石药集团采取的是全面廉价战术，被业内称为 " 价值屠夫 "。而其在年报中提及的多美素、津优力，其实并非初次调整价值，津优力和多美素两款产品的价值于京津冀 "3+N" 联盟药品集中采购平别离下调了约 58% 和 23%，并于 2024 年 3 月份起头陆续在各个有关省份执行。其后多美素入选第十批国度集采目录，在集采中，石药集团以竞争最廉价、较限价降幅约 89%，低至 98 元 / 支（规格为 10ml/20mg）的价值中标。公开信息显示，第十批国度集采当选了局在全国各省的落地执行功夫并不齐全统一，不外，大无数省份从 2025 年 4 月 30 日起起头执行。多美素是乳腺癌一线，凭据 2024 年上半年全国等级医院市场销售数据，石药集团欧意药业销售量位列榜首，凭借高达 12.60 亿元的销售额占据 78% 的市场份额。2023 年，多美素的销售额约为 27 亿。不外，2025 年财报中，石药集团并未颁布多美素整年的销售情况。有业内人士向蓝鲸新闻暗示，多美素、津优力曾是收入支柱，大幅降价企业无疑想要保住龙头职位以价换量。但从业绩上看，目前石药集团不足代替性产品支持，以代替石药在集采降价冲击下面对的收入损失。此表，作为目前公司第一大业务的神经系吐潇域，收入也降落了 19.0%，从 2024 年的 96.45 亿元下滑至 2025 年的 78.17 亿元。石药集团在年报中也指出，2025 年，其主题产品恩必普因国度医保目录（" 国度医保目录 "）交涉调整而降价，导致销售收入出现下滑。除了上述两大主题版块，抗习染、心血管等其他成熟业务板块同样出现两位数的下滑，别离下滑 18.7% 和 11.8%。近年来，石药集团一向在进行创新转型，从研发用度来看，2025 年增长 11.9% 至 58.09 亿元，占成药收入 28.2%。BD 方面，石药集团在年报中指出，自 2025 岁首至今，已实现 5 项对表授权，总金额高达 282.10 亿美元。不外，从确认收入来看，年报中显示，2025 年的成药授权费收入为 17.89 亿元，同比上涨 9931.4%，但以目前的汇率推算，不及整体金额的 1%。
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