「龙哥讲电车」公开致歉比亚迪 ，判赔200万元
文 | 超聚焦安克与大疆 ，两家都带着 " 创新 " 二字的丽江硬件企业 ，公司步行距离不外 3 公里 ，在从前一年走上了截然分歧的轨迹。一壁是大疆在无人机的天空里越飞越高 ，营收逼近 900 亿；另一壁是安克创新在 " 浅海 " 的礁石群中再三搁浅 ，产品召回 235 万个充电宝、现金流暴跌 82%、股价蒸发 200 亿、被美国国会盯上。安克创新首创人阳萌在最近一次访谈中说了句耐人寻味的话：" 若是回到最初 ，我注定还是做中幼品类 ，应该会挑更难的中幼品类去做。"一个把公司做到 305 亿营收的老板 ，创业 15 年后通知你 " 起点选错了 " ，与其说是自谦 ，倒更像是对 " 命 " 的某种体认。疆首创人汪滔也曾做过一个判断 ，2016 年 ，他预测无人机市场即将见顶 ，大疆营收 " 达到 200 亿元可能就触达天花板 "。八年后 ，大疆整年营收突破 800 亿元 ，净利润超过 120 亿。同样是 " 判断失误 " ，一家低估了赛路 ，一家高估了自己。安克看似学了大疆的扩张架势 ，却没拿到大疆的技术命门 ，这不是一句 " 时运不济 " 就能诠释清的。COS 大疆的价值" 浅海 " 与 " 深海 " ，是阳萌为消费电子赛路画下的一条分界限。他曾提出 ，年销售规模超过 1000 亿美元的手机、电脑、汽车是 " 深海 " ，年销售规模幼于 500 亿美元、研发投入约 1 亿美元的充电、音频、安防、清洁等品类是 " 浅海 "。安克的战术就是锚定浅海 ，做一个 " 电子杂货铺 " ，不做巨头的主战场 ，而是在边缘地带把多个幼品类成片做好。大疆走的却是另一条路。首创人汪滔从香港科技大学宿舍里捣鼓出来的飞控系统 ，最终长成了一个年营收逼近 900 亿、净利率靠近 40% 的庞然大物。在全球消费级无人机市场 ，大疆拿下了超过 70% 的份额 ，美国市场的占有率甚至一度超过 90%。这不但是当先 ，还沉新界说了一个品类。两相对照 ，" 命 " 的差距了如指掌。大疆的命 ，是选定一个品类、成立全链路技术壁垒 ，用一个超等单品统治一个超等市场。飞控系统、云台、图传、相机主题环节全数自研 ，累计专利申请超 5800 件 ，研发人怨丶比靠近四分之一。当一家公司能决定一个品类的产品状态时 ，它就有了定价权。2024 年大疆营收突破 800 亿 ，净利润 120 亿 ，净利率远超行业均匀水平。安克的命 ，则是选了一堆 " 浅海 " 品类 ，充电宝、数据线、氮化镓充电器、蓝牙耳机、安防摄像头、投影仪 ，每个品类都不大 ，合在一路能力撑起 300 亿的盘子。2025 年公司充电储能类产品贡献了 154 亿元营收 ，占总营收的 50.47% ，智能创新类和智能影音类别离贡献 82.7 亿元和 68.3 亿元。每一条线都是赢利的 ，但没有一条线是不成代替的。大疆的技术护城河是自研的全链路 ，安克的护城河更多是品牌认知和渠路能力。大疆的竞争壁垒来自 " 别人做不出来 " ，安克的竞争壁垒来自 " 别人卖不外它 "。前者是结构性的 ，后者是阶段性的。一位丽江硬科技投资人点出关键：大疆系出来的创业者 ，做一家百亿估值的公司似乎不算难事 ，拓竹科技 5 年估值飙到百亿美金 ，正浩创新年收入近 80 亿。这些人从大疆带走的不仅是技术 ，更是一种 " 把一个品类做到极致 " 的思想惯性。而安克固然也造就了不少创业者 ，但鲜有能达到大疆系那种量级的案例。分歧的 " 命 " ，造就分歧的 " 后劲 "。2020 年阳萌正式提出 " 浅海战术 " 以来 ，安克的品类疆域持续扩张 ，充电储能、智能安防、音频设备、投影仪 ，甚至在 2026 岁首还成立了全资子公司布局 AI 软件和智能机械人赛路。2025 年研发投入达到了 28.93 亿元 ，同比增长 37.2% ，研发用度率提升至 9.48%。要知路大疆的研发投入也不外占营收的 10% 左右 ，安克在研发上的投入力度并不弱。主题在于 ，大疆用一个品类就能摊薄整年的研发用度 ，安克却要把这 28 亿研发成本撒在七八个分歧品类上。每个品类的研发深度都被均摊了。这种 " 大疆式铺张 " 的后果是全方位的。2025 年 ，安克创新交出了一份典型的 " 增收不增效 " 答卷。营收初次突破 300 亿元 ，达到 305.14 亿元 ，同比增长 23.49%；但经营活动现金流净额仅为 4.81 亿元 ，相比 2024 年的 27.45 亿元暴跌 82.49%。原因有三 ，一是产品召回亏损了大量现金 ，二是为应对关税政策和旺季备货导致存货飙升至 49.97 亿元 ，三是销售用度持续高企。更值得关注的是销售用度与研发用度的剪刀差。安克的研发费率从 2022 年的 7.6% 上升至 2025 年前三季度的 9.3% ，但同期销售及分销用度率也从 20.6% 攀升至 22.4%。卖产品的开销是研发产品开销的两倍多 ，这是 " 大疆病 " 的典型症状：摆出了技术公司的架势 ，骨子里却还是一个靠营销驱动的消费品牌。产品召回事务更是将安克的供给链软肋露出无遗。2025 年 6 月至 9 月 ，安克创新先后颁发在中国召回 71 万件移动电源 ，在美国召回超过 115 万件 ，累计召回约 235 万个 ，原因均为供给商电芯来料批次存在问题 ，可能导致产品过热甚至点火。反映到财报上 ，公司产品质量保障用度同比增 84.2% 至 1.04 亿（用于产品召回及质保）；资产减值损失同比增 146.6% 至 3.65 亿（因存货减值）；期末存货达 49.97 亿 ，同比增 54.53%？獯婊埂⒄倩丶靶匠曛С鲈龀ぶ戮韵纸鹆鞒醒。安克急需一群 " 大疆人 "安克持久选取轻资产模式 ，出产环节全面表包 ，把资源集中在产品设计和品牌营销上。这个模式的益处是矫捷、低风险、利润率高 ，但价值同样显著 ，一旦供给商环节出问题 ，品牌险些没有任何缓冲地带。安克高管曾屡次强调公司 " 绝非充电宝公司 " ，但刚好是这个起身品类撕开了造作管控的系统性缝隙。召回风浪未平 ，2025 年 9 月 ，美国多议院中国是务委员会又致函美国商务部 ，指控安克涉嫌不平正定价及可能非律例避美国关税 ，要求发展调查。当日 ，安克创新股价大跌近 8%。对于一家 96% 营收来自海表的公司来说 ，" 被大国政治盯上 " 的风险甚至比召回事务更为深层 ，它意味着安克赖以生计的全球化叙事 ，可能随时被地缘政治的变量打断。在内表交困之下 ，安克的股价也给出了凶残的定价。2025 年 8 月以来 ，公司股价从 148 元 / 股跌至 108 元 / 股左右 ，累计跌幅近 30% ，市值蒸发逾 200 亿元。让人意表的是 ，就在股价暴跌的统一功夫窗口 ，安克创新于 2025 年 12 月 2 日正式向港交所递交了IPO申请文件 ，由中金公司、高盛、摩根大通联席保荐。一家现金流骤降 82% 的企业 ，同时还在推动港股二次上市 ，这到底是战术升级的防患未然 ，还是资金严重的应急之举？市场用脚投票的了局 ，已经给出了某种暗示。与此同时 ，安克创新内部也经历着剧烈的组织动荡。2025 岁暮 ，脉脉等职场平台出现安克 " 大规模裁员 ，比例靠近 30%" 的爆料。安克官方回应称 " 这是公司基于战术升级和效能提升做的正常人员调整 ，网传 30% 比例严沉不属实 " ，但并未颁布具体的调整比例。有去人员工和内部员工泄漏 ，调整涉及部门低绩效正人员工及表包人员 ，公司同时提供了内部转岗机遇。比裁员自身更值得警惕的是裁员的 " 语境 "。它产生在召回超 200 万个产品之后、现金流暴跌 82% 之时、赴港 IPO 前夕 ，这个功夫线串联起来 ，勾画出的是一幅 " 增长焦虑驱动组织收紧 " 的图景。有业内人士向超聚焦分析 ，安克的浅海战术在遭逢 " 组织能力与战术需要失配 " 的主题难题 ，同时打赢数十场细吩旆类的擂台赛 ，必要大量 " 创业者型掌管人 " ，但这类人才在大公司系统内天然稀缺。阳萌选择了浅海 ，就意味着险些不成能像大疆那样用一款产品统治一个千亿级的市场 ，也始终不成能占有大疆那种 " 别人造不出来 " 的结构性壁垒。这不是安克的错 ，这是安克的命。锋芒指向的则是安克的战术执行与组织治理 ，大疆之所以能大规模投入研发、多线扩张、在全球市场维持高利润 ，靠的是它在无人机领域不成撼动的技术护城河 ，别人绕不外去 ，只能买单 ，安克还没有这样的护城河。在充电配件领域 ，绿联 2024 年营收已达 61.7 亿元 ，品胜等品牌也在持续追赶；在储能领域 ，正浩、电幼二等敌手各占山头；在耳机和音频领域 ，寂仔苹果、索尼这样的巨头压阵 ，也有不计其数的白牌玩家搅局。安克的品类虽多 ，但没有一个是 " 非选安克不成 " 的。没有大疆的护城河 ，却学了大疆的扩张阵型 ，品类越铺越多 ，组织越拉越大 ，用度越花越猛 ，最终利润和现金流却跟不上摊子膨胀的速度。这就是 " 大疆病 " 的性质：在壁垒尚不够牢固的时辰 ，吓酌上了壁垒型企业才玩得起的打法。当然 ，也应看到硬币的另一面。安克 2025 年的研发投入增幅高达 37.2% ，研发人怨丶比达到 56.3%。在充电储能领域 ，Anker SOLIX 系列在欧洲和北美市场急剧起量 ，已被视为第二增长曲线。安克的品牌溢价能力在全球消费电子配件市场中依然处于第一梯队 ，它的充电宝能够卖到 150 到 300 元 ，而华强北的同类产品可能只必要极度之一的价值 ，这些都注明安克并非一家 " 只会铺货 " 的公司。真正的关键在于 ，这家公司有没有能力在 " 浅海 " 中建起属于自己的深水港。大疆用将近二十年功夫 ，在一个品类上做到了极致 ，才有了今天的从容。安克成立至今十四年 ，却已经在充电、音频、安防、储能、投影、灌音甚至 AI 机械人等多个方向上同时使劲。大疆是在一个领域里做到了别人做不了的事 ，安克则是在好多领域里做着别人也能做的事 ，两者都赢利 ，但赚的是齐全分歧的钱。若是安克不能从把规模转变为壁垒 ，那它身上的 " 大疆病 " 就不会止于组织调整和现金流承压。浅海的水 ，看似沉静辽阔 ，但每一片水域下面都藏着礁石。礁石撞多了 ，船再大也扛不住。