范·迪塞尔携老友沉聚戛纳，庆祝《速杜纂激情》上映25周年

文 | 多空象限4 月初的一天，在北京某写字楼里，一位航空销售经理面对屏幕上不休跳动的燃油附加费调整通知，默默按下了推算器：800 公里以上航路，燃油附加费从 20 元涨到 120 元。仅仅两个月前，这条航路的机票还常有 "35 元秒杀 "。从霍尔木兹海峡的炮火声音，到五一假期一张机乒厮单上的数字翻倍，再到东南亚二线城市航路的全线停飞，一只来自中东的 " 燃油蝴蝶 "，在全球出行市场上掀起了层层巨浪。2026 年五一，出行总量创汗青新高已是定局，但与往年分歧，这条 15.2 亿人次背后的故事，正被一双 " 看不见的手 " 沉写剧本。15.2 亿人次，疫情后的最大出行季总盘子仍在扩大，但增速已在收窄。交通运输部 4 月 28 日新闻颁布会预计，2026 年五一假期（5 月 1 日至 5 日）全社会跨区域人员流动量将达 15.2 亿人次，日均 3.04 亿人次，同比增长 4%，单日人流、客流、车流将创汗青同期新高。假期首日（5 月 1 日）预计达 3.44 亿人次，高速公路车流量将达 7000 万辆。但这个 " 汗青新高 " 与清明假期的数据形成了鲜明对照，2026 年清明假期全社会跨区域人员流动量达 8.45 亿人次，同比增长 6%。五一增速（+4%）较清明（+6%）有所回落，存量市场的深层分野在加剧。公路依然是绝对主角，新能源车增速惊人。公路人员流动量占比高达 91.6%，预计公路客流 13.92 亿人次。全国高速公路日均车流量约 6400 万辆，其中日均新能源车约 1540 万辆，占比达 24%，同比增长 33%。" 油转电 " 的结构性变迁在出行领域加快推动。铁路客流预计 1.07 亿人次（同比增长 5.2%），民航约 1175 万人次（同比增长 5.4%）。民航的 5.4% 增速，到底是 " 需要复苏 " 还是 " 供给驱动 "

？答案藏在机票价值中：民航的 " 面子增长 "，在被史上最贵的机票偷偷稀释。一张机票的 " 含油量 " 有多高

？2026 年的春季，霍尔木兹海峡的大势震荡给全球航空业带来了剧烈冲击。全球约 20% 的石油运输依赖该航路，通畅碰壁直接堵截了航空燃油供给链。航空燃油价值从 2 月底的 99.4 美元 / 桶，短短一个多月飙升至 4 月初的 209 美元 / 桶，涨幅超 110%。中国民航大学航空经济与发展钻研所所长李晓津指出，2026 年 2 月至 4 月，国内航油价值上涨了 70% 至 100%，航油在航司总成本中的占比已达到 55% 至 70%。燃油成本作为机票价值的直接驱动成分，其上涨迅速传导至消费者的机乒厮单上。自 4 月 5 日起，国内航路燃油附加费大幅上调：800 公里（含）以下航段，成人搭客燃油附加费从 10 元涨至 60 元；800 公里以上航段从 20 元涨至 120 元，涨幅均超 5 倍。此表，南方航空、春秋航空等多家航司于 4 月底颁发 5 月 1 日起再次上调国际航路燃油附加费，日韩、东南亚方向涨幅约 60%；奔壑迪低秤善泵婕壑怠⑷加透郊臃鸭懊窈椒⒄够鹑棵抛槌，民航发展基金固定为 50 元。在国际油价持续高位的布景下，航司不得不将成本压力向下游转移。正是这一层层加码的成本，"35 元秒杀机票 " 时期一去不返。叠加机票裸价的变动，2026 年五已经济舱含税机票均价约为 1000 元，较 2025 年同期上涨 13.9%，较 2019 年同期上涨 25.9%。在扣除燃油附加费涨幅后，裸价的同比涨幅约为 2% 至 5%。原油每桶上涨 1 美元，三大航整年净利润将削减 3.62 亿至 4.26 亿元人民币。在油价持续高位的布景下，航空公司的利润空间正被剧烈压缩。航司一季度全盈利，但盈利的 " 功夫差 " 在隐没2026 年一季度，国内七大上市航司全数实现盈利，三大航集体扭亏为盈，创下近年来最亮眼的一季报。截至 2026 年 4 月底，三大航（中国国航、中国东航、南方航空）相继披露一季报，颁发集体扭亏为盈。然而，这份成就单背后藏着一个沉要的 " 功夫差 "。三大航一季度现实承担的国内航油均价同比降落约 8%，原因在于航空公司的燃油采购成本重要反映此前几个月已锁定的航油价值。3 月的地缘矛盾固然导致国际油价飙升，但传导至国内航油采购端至少必要 4-6 周。真正的成本冲击，将在二季度集中体现。美银证券已下调 2026 年三大航净利润预测，预计国航、东航、南航将别离录得 57 亿、71 亿及 38 亿元人民币净吃亏，系对燃油价值上升挑战的预判。谁是赢家，谁是输家

？当航油价值翻倍、燃油附加费六倍跳涨时，消费者的出行选择被改写。五一民航国内日均运力仅微增 0.4%，行业在航油高成本刻下显露出供给弹性不及的逆境。最剧烈的 " 切割 " 产生在出境航路上，国际航路在各航司中的 " 排序 " 被油价沉新洗牌。东南亚部门国度已无航油供给，还有部门虽有余量，但航油价值已是 3 月的 4 至 5 倍，远超出航司的接受能力。截至 4 月上旬，中国飞往东南亚多条二线城市航路已全线停飞至航季实现，" 五一 " 假期取缔率升至 35% 至 40%；大洋洲多条航路 4 月取缔率过半，5 至 6 月打算进一步削减。此表，全球国际航路取缔率升至 7.4%，中国境内航司国际航路取缔率更高达 10.7%。中信证券数据显示，东南亚方向五一预约量同比增长 26%，欧洲方向增长 13%；而日本降落 53%，西亚降落 36.7%，东亚其他方向降落 23.3%，国际航路出现出 " 东南热、东北冷 " 的结构性再分配。在航空运力收缩与出境碰壁的双沉布景下，铁路成为最大的 " 接盘侠 "。国铁集团预计五一 8 天发送搭客 1.58 亿人次，日均打算开行约 1.2 万列，部门远程线路 " 秒空 "。春假政策（全国近 30 个城市初次集中给学生放春假）叠加五一假期，形成了 7 至 8 天的超长出行周期，进一步放大了铁路的运力承接效应。公路自驾不仅未受油价冲击影响，反而成为航空消费挤压后的最大赢家。五一幼客车免通畅费政策一连，加剧了公路出行的比力优势。新能源车日均 1540 万辆、占比 24%、同比增长 33% 的结构升级，也为这一趋向提供了新的消费支持。租车市场迎来发作式增长，神州租车数据显示，截至 4 月 23 日，五一假期整体租车预约量同比增长超 75%，跨城出行订单同比上涨近 3 倍，均匀租期达 7 天。消费者在用 " 租赁大空间、发展深度慢游 " 的方式，对冲航空高票价的压力。在资产定价层面，中信证券明确指出：" 结构上看油价高涨带头机乒厍价、出境航班取缔率提升驱策下，出境游览需要向境内转移，酒店板块仍将受益，近期股价回调或存在错杀。"反直觉的消费转向

？2026 年五一最凸起的消费转向，刚好寄托于 " 反直觉 " 的流向：高端消费从国际长线转向不为人知的县域城镇。同程观光数据显示，县域主张地有关观光产品预约热度同比上涨 128%，平潭、安吉、阳朔、荔波等县域热度当先，县域高品质酒店预约热度同比增长 76%，精品民宿预约量同比上涨 92%。去哪儿的覆盖疆域更印证了这种 " 开枝散叶 " 的力度，五一酒店预约已覆盖全国 1229 个县城，县城高星酒店预约量同比增长逾三成。热点三线及以下城市酒店预约量同比翻番，从省会城市飞往部门三线及以下城市 " 幼机场 " 航路机票预约量增长超五成，航空公司在 " 被迫 " 化整为零，将有限的运力精准投放到最具价值弹性的下沉市场。中信证券以为，当前是布局整年出行板块的较好窗口期，2026 年是中国弹性假期造度的元年，本次五一增量以人次扩张和行程时长耽搁为主，而非单纯客单价抬升，" 流量变现效能高、下沉渠路覆盖广的 OTA 平台和受益于入住率提升的连锁酒店集团确定性更强。"聚焦酒店行业，供给侧持续收敛的信号尤为关键，全国酒店客房量同比增速从岁首 +7.4% 收窄至 4 月底 +6.5%，" 供需共振格局在形成 "。在中东大势未见缓解、国际航路复原功夫表吞吐、燃油附加费居高不下的布景下，五一出行已经按下一枚信号弹，国内的酒店住宿和深度文旅场景将成为溢出消费流量的最佳承载方。结语2026 年的五一出行数据成为一面镜子，当总量还在惯性增长，量价背离的分化输出的是一个必要持续关注的信号，出行大市场正从 " 粗放扩张 " 全面进入 " 精耕细作 " 的新阶段。从航油价值翻倍到燃油附加费跳涨，从国际航路大规模取缔到出境需要被迫回流至酒店与境内深杜孜，油价的每一次颠簸都在试探出行产业链上各个赛路的价值下限与弹性上限。2026 年二季度，随着一季度燃油成本 " 功夫差 " 盈利的磨灭，航空业的承压局面将全面显露，而酒店、租车、OTA 等 " 承接盘 " 板块有望迎来集中变此刻的 " 业绩验证窗口 "。参考资料 [ 1 ] 出行平衡增长，国际回流支持境内游，中信证券 [ 2 ] 休闲服务行业钻研汇报：五一出游预计稳中有增，自驾游和下沉城市有亮点，东方证券 [ 3 ] 2026 五一观光趋向汇报，同程观光 [ 4 ] 一季度 7 大上市航司全数实现盈利，民航资源网