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许家印不是在宴请何幼鹏
，他是在演示什么叫权势

一笔创纪录融资要诞生了。投资界获悉
，阶跃星辰即将实现 25 亿美元（约合人民币 170 亿元）新融资
，投资方阵容中浮现一支产业天团——席卷了华勤技术、龙旗科技、豪威集团、中兴通讯等。另表
，知恋人士对投资界泄漏
，老股东腾讯再度跟投本轮融资
，香港投资治理有限公司（简称 " 港投公司 "）同样参投。与此同时
，阶跃正加快冲刺 IPO。知恋人士称
，阶跃红筹架构亦已拆除
，扫清了赴港 IPO 的关键阻碍。粗略算下来
，阶跃今年短短几个月就融资超 200 亿元
，依照这个融资规模和融资速度
，创投圈很可能即将诞生下一个千亿级 IPO。阶跃星辰董事长、千里科技董事长 ? 印奇透过这笔融资
，中国大模型火爆景象尽收眼底：月之暗面、DeepSeek 纷纷传出融资大作为。悄然间
，中国 AI 的终局战事打响。年度 IPO 要来了腾讯押注
，港投护航这已是腾讯第三次出手阶跃。功夫线向前推移
，早在阶跃 B 轮融资时
，腾讯就已位列投资方阵容之中；后在今年 1 月那笔令人印象深刻的 50 亿元 B+ 轮融资中
，腾讯作为老股东持续跟投。此番腾讯再度跟投
，隐隐泄漏出一个关键信号——标志取双方之间已从单一的财政投资关系
，深入为在 AI 技术、生态、场景的全面协同。多所周知
，放眼通用大模型领域
，字节跳动、阿里巴巴等互联网巨头齐全聚焦于自研
，这也就有了豆包、千问的诞生。而腾讯则有些分歧
，所采取的是 " 自研混元 + 拥抱顶尖开源模型 " 的双轨战术。相比之下
，腾讯在内容和利用生态方面优势显著。进一步来看
，腾讯必要将存量流量与内容和服务生态高效下沉到终端
，构建新的关环变现模式
，因而寻找一个能提供高质量模型的同业者至关沉要。而阶跃在基座模型和软硬一体化规划上的丰硕堆集
，刚好可能添补这一空缺。于腾讯而言
，多轮持续下注阶跃
，早已超出了财政投资的领域
，现实是补齐其基模疆域、抢占 AI 终端入口的关键一步。正如不久前
，腾讯云与阶跃达成战术合作
，联动腾讯音乐、视频、地图等内容服务生态
，共同打造智能座舱 Agent。此表
，还将整合阶跃大模型的多意图鉴别能力与腾讯在支付、地图、出行服务等领域的生态接口
，打造车内从需要鉴别到买卖实现的一站式服务关环。毋庸置疑
，腾讯坐拥国内最重大的内容与利用生态
，如若在微信、QQ 等一系列超等 APP 中
，可能将阶跃的模型能力嵌入其中
，意味着后者模型训练将获得取之不尽用之不竭的 " 燃料 "。而阶跃也可借助腾讯云
，拓展企业服务场景
，实此刻 B 端的急剧落地。梳理本轮投资方阵容中
，港投公司的出现同样耐人寻味。作为香港特区当局全资占有的投资主体
，港投公司被表界称作 " 港版淡马锡 "Ｄ芄豢吹
，在思谋科技、百图生科、银河通用、康诺思腾、英矽智能等表界熟知的科技公司背后
，都浮现着港投公司的身影。港投公司行政总裁陈家齐曾向投资界聊起
，团队肩负着双沉使命：在钻营中持久合理财政回报的同时
，更沉要的是
，通过支持香港创科、战术性产业的发展
，提升香港长远的竞争力和经济活力。因而
，港投公司的投资决策
，往往带有极强的政策导向微风向标意思。目前阶跃是港投公司唯一投资的通用大模型公司
，这一选择绝非无意。如此不禁让人遐想到
，阶跃已于今年 4 月实现股改
，调换为股份有限公司；如今
，其红筹架构亦已拆除
，这通常被视为赴港 IPO 的前置步骤Ｄ芄辉じ
，" 国产大模型第三股 " 正跃然纸上。创纪录融资背后手机供给链巨头云集这一次
，手机供给链巨头们也集体站到阶跃身后。毫无疑难
，这是一笔产业本钱浓度极高的融资
，细数被曝出的投资方名单——蕴含华勤技术、龙旗科技、豪威集团、中兴通讯等。同时聚齐一多手机及消费电子产业链龙头企业
，这在以往以财政机构、互联网本钱为主导的大模型融资中并不多见。具体来看
，华勤技术作为全球最大的手机 ODM 厂商之一
，终年是三星、幼米、OPPO、VIVO 等头部品牌主题供给商
，智能产品出货超过 3 亿部；龙旗科技同样是国内 ODM 行业领军者
，覆盖手机、平板、IoT 设备等全品类硬件
，资料显示其 2024 年消费电子整体 ODM 出货量位居全球第二；豪威集团则是全球头部图像传感器供给商
，不仅是手机影像系统关键部件的主题玩家
，汽车 CIS 市占率也位列全球首位；中兴通讯作为尽人皆知的综合通讯造作商
，深耕于 5G 终端、智能硬件领域
，今年一季杜转收近 350 亿元
，比肩诺基亚和爱立信两大海表巨头。那么
，产业龙头们为何要共同押注一家大模型公司？当前
，随着智能手机换机周期拉长、硬件创新触达天花板
，整个市场进入存量竞争
，利润空间也被不休压缩。因而
，这些产业龙头火急必要找到新的增长引擎
，而 AI 无疑提供了一个新的可能性。如此一来
，它们集体投资阶跃的逻辑不言而喻——抢占 AI 终端话语权。试想
，当大模型能力下沉至手机、PC、IoT 设备蹬撞件场景中
，智能终端将从 " 被动响应 " 进化为 " 自动服务 "
，每个品类城市迎来一次沉新洗牌的机遇。通过与阶跃深度绑定
，这些产业龙头能够优先获得先进的模型能力
，将其集成进自己的设计造作规划中
，从而突破 " 组装厂 " 这一标签
，实现产品的价值升级。例如
，中兴手机此前已与阶跃深度共创 AI 手机职能
，并在努比亚 Z80 Ultra 等多款旗舰机型量产落地。对于阶跃
，这笔融资的价值远不止资金层面。若是说
，从前几年国产大模型的竞争主题是 " 拼参数、比榜单 "；如今真正的输赢手则在于
，谁能更快地将模型能力落地具体场景、卡位产业入口。而手机供给链巨头的集体入场
，直接为阶跃买通了大模型落地硬件场景的最后一公里。同时
，肉眼可见的每年数亿台智能终端造作与集成能力
，也为阶跃打开了一个巨大的 AI 终端市场设想空间。好比依附华勤、龙旗的海量终端出货渠路
，阶跃的大模型可急剧渗入至数亿台智能终端；而借助豪威、中兴的硬件技术优势
，可实现模型与传感器、通讯？榈纳疃仁逝
，优化端侧推理效能、降低能耗。这意味着
，阶跃通过这笔融资
，能够获得一条 " 模型 - 终端 - 用户 " 的急剧通路
，这是其它大模型企业所难以复造的一点；谎灾
，阶跃已将通往 AI 终端时期的门票握在了手中。中国 AI 风向标一幕分水岭在到来。时至今日
，AI 产业已从云端大模型时期
，进入到 Agentic 智能体时期
，大模型能力向终端迁徙成为全球共识。绝不夸大地说
，无论是手机、PC、汽车
，还是耳机、眼镜、机械人
，都能够作为主题载体被 AI 沉新界说。这也是为何 OpenAI 在最近被曝出
，正加快推动首款 AI Agent 手机研发过程
，最快将于 2027 年上半年实现量产。将眼光再拉回至国内——在这场新的较量之中
，为何会是阶跃脱颖而出？说起来
，Agentic 时期的主题在于从 " 被动回应 " 转向 " 自动规划、工具挪用、环境交互与持久执行 "。这意味着
，在 Agentic 时期
，全模态能力不是锦上添花
，而是必要前提。未来大模型不再是单一对话系统
，而是必要成为具备自主性、适应性与执行力的智能体基座。阶跃是国内极少数投入文本、语音、图像、视觉全模态研发
，且对峙原生多模态的模型厂商
，这种布局让其占有贯通 Agent" 感知、推理、执行 " 的关环能力
，能为下一代智能体打造出最适配的底座大模型。其中
，今年 2 月颁布的 Step 3.5 Flash
，是一款专为 Agent 场景设计的开源旗舰模型
，能够作为 Agent 大脑执行复杂推理工作。其推理速度最高 350 TPS
，在 Agent 场景和数学工作上媲美关源模型
，能够胜任复杂、长链条工作。该模型颁布后
，陆续登顶 OpenRouterOpenClaw 利用挪用量月榜、Trending 榜、总挪用周榜全球第一。另表
，阶跃也是国内极少数布局全模态模型
，并且机能全面当先的公司
，自研矩阵覆盖语音交互、实时语音、音频推理、音乐天生、视觉理解及天生、VLA 等各个细分领域；近期阶跃新一代语音天生模型 StepAudio2.5 TTS 在全球驰名 TTS 评测榜单 Artificial Analysis Speech Arena Leaderboard 位列中国大模型第一。全模态布局
，意味着阶跃的模型能覆盖 " 会看、会想、会做 " 三大能力
，让 Agent 在智能驾驶、智能座舱、机械人等真实物理世界交互的场景下
，顺利执行工作。在汽车和手机这两个最渗入率最高、最高频的物理终端入口
，阶跃已经率先跑通了贸易关环。一组数据显示
，在手机领域
，国内 60% 头部手机品牌已与阶跃达成深度合作
，覆盖多个品牌的旗舰机型
，模型装机量超过 4200 万台
，日均服务近 2000 万人次。纵观国产大模型独角兽中
，真正将 "AI+ 终端 " 作为主题战术、并已形成头部效应的
，或许只有阶跃；錾宰菁词
，当投资人蜂拥而至争抢 "AI+ 终端 " 的入场券时
，阶跃的这种稀缺性
，无疑成为无法绕过的选择
，某种水平上它就是那个 " 必投标的 "。至于这是否是正确选项
，功夫终会给出答案。本文起源投资界
，作者：刘博
，原文：https://news.pedaily.cn/202605/563712.shtml【本文为投资界原创
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