CBA京沪大战最等待一环？上海主帅暗示：我也想看白边和麦基对决
记者丨曹恩德编纂丨张星2026 年 5 月 8 日，中国石化位于内蒙古鄂尔多斯的年产 3 万吨大丝束碳纤维建设项目一阶段正式投料开车，产品机能达到国际先进水平，标志取我国高端碳纤维自主可控再迈关键一步。被称作 " 新资料之王 " 的碳纤维，因其 " 比钢硬、轻如棉 " 的特点，已经宽泛利用于航空航天、新能源汽车、风电叶片、高端设备等领域，并被列入国度战术性新兴资料目录。这是中国石化在业务转型上的沉要棋子——当制品油需要见顶，传统炼化巨头试图切换增长动能，将高端新资料视作未来业务的潜在增长点。而这同样也是中国石油、中国海油的共识：挥别油气主交易务高增长时期后，油气巨头们在得救，追求新的增长极。不外，21 世纪经济报路记者把稳到，只管 " 三桶油 " 近些年来均已明确向 " 新 " 转型——持续布局新资料、新能源业务，但巨轮动能切换不易，新业务距离成为真正的增长曲线还需时日。业绩大幅颠簸" 三桶油 " 多年没有出现过的营收和净利润集体下滑的情况，却在 2025 年出现了。图片起源：21 世纪经济报路财政数据显示，2025 年，中国石油、中国石化、中国海油别离实现交易收入 2.86 万亿元、2.78 万亿元、3982.20 亿元，同比别离下滑 2.5%、9.5%、5.3%；实现归属于上市公司股东的净利润别离为 1573.18 亿元、318.09 亿元、1220.82 亿元，同比别离下滑 4.5%、9.5%、11.5%。一位油气行业分析师通知 21 世纪经济报路记者：" 去年国际油价下行，下游需要萎缩以及化工板块景气宇不高档多沉成分共振，是‘三桶油’业绩下滑的重要原因。"国际油价大幅下行，成为首要导火索。数据显示，2025 年布伦特原油价值整年均价为 68.19 美元 / 桶，同比着落 14.6%。凭据财报，2025 年油气销售业务别离占中国石油、中国石化、中国海油的 81%、61%、84%。由此，依赖油气销售的 " 三桶油 "，遭逢营收和利润的 " 双杀 "，且中国石油、中国石化、中国海油去年油气业务板块的毛利率均降落。值妥贴心的是，由于业务结构的差距，" 三桶油 " 即便业绩集体下滑，盈利能力阐发也会分化。具体来看，中国石油对峙上中下游一体化布局，上游勘探、中游天然气、下游炼化销售业务平衡发展，这种布局使其具备了较强的风险对冲能力；中国海油聚焦上游勘探开发，无下游炼化业务牵累，但油价颠簸会对其产生更为直接的影响；中国石化的业务则覆盖了从上游勘探到下游加油站销售的全过程，并且其强下游炼化的业务特点更为显著，因而在油价下行过程中，该公司会同时面对库存减值、制品油需要萎缩、化工品毛利着落的三沉进攻。前述分析人士对记者暗示，此前 " 油价着落理论上利好炼化企业 " 的概想必要沉新审视。以中国石化为例，该公司 2025 年炼化板块营收出现 10% 以上的降幅，且化工板块的毛利更是靠近腰斩。" 炼化企业的盈利不仅取决于原料成本，更受产品价值和市场需要的造约，2025 年的市场环境对中国石化的炼化板块业务造成多沉挤压。" 该人士通知 21 世纪经济报路记者。事实上，油价颠簸对 " 三桶油 " 业绩的影响或随着地缘矛盾的不确定性而进一步放大。今年一季度，美以伊矛盾导致全球能源市场剧变。数据显示，布伦特原油价值一度从今年 1 月的 60 美元 / 桶冲至 3 月末的 108 美元 / 桶，涨幅高达 80%。而油价上行，造就了今年一季度 " 三桶油 " 净利润集体增长的开门红。尤其是中国石化，一季度归属于上市公司股东的净利润增幅超 28%。然而，这样的情况却是 " 三桶油 " 主交易务 " 看天吃饭 " 的再次写照。新旧动能切换不易" 三桶油 " 并非没有意识到新旧动能转换对业务增长的沉要性。尤其是安身 " 十五五 " 开局之年，其所面对的是事关未来五年甚至更长时期的新增长曲线。在近期进行的业绩注明会上，" 三桶油 " 的治理层不谋而合地表态将聚焦能源转型和业务转型。例如，中国石油董事长戴厚良暗示，到 2030 年，中国石油的新能源开发利用能力在能源总供给当量中占比超 20%，2035 年在主交易务中 " 三分全国 "。此表，该公司力争 " 十五五 " 末新资料产量同比翻一番。中国石化董事长侯启军在业绩注明会上暗示，公司把氢能产业作为新能源的沉要业务加快发展，" 十五五 " 时期坚定打造 " 中国第一氢能公司 " 的指标不颠簸。中国海油董事长张传江则暗示，公司将依附海洋能源资源开发的潜力，坚守油气为主的 " 第一曲线 "，加快新旧动能接续与发展方式转型，打造新能源新产业增长 " 第二曲线 "。从内容性作为来看，" 三桶油 " 的业务转型并非停顿在纸面上。凭据 2025 年度汇报，中国石油去年新建综合能源站 1525 座，投运 LNG（液化天然气）加注站 450 座，新增充电枪 3.76 万把，新能源网络扩容迅速。今年，该公司近八成的本钱开支投向油气与新能源分部，蕴含加快新能源大基地等沉点项目建设，推动景致发电、CCUS（碳捉拿）等工程。中国石化在 2025 年年报中披露，该公司氢气加注维持国内份额第一，建成充换电站超 1.3 万座，全力打造 " 油气氢电服 " 综合能源服务商。而在 " 十五五 " 期间，中国石化将新能源新资料新业态新赛路（即该公司提出的 " 四新 "）作为战术新增长极。中国海油则瞄向海优势电等新能源产业，2026 年但愿通过加大优质风场资源的获取力度，力争挺进海优势电第一堡垒。值妥贴心的是，在今年一季度，新能源、新资料的业务进展已经具象为中国石油和中国石化对表披露的经营数据。中国石油汇报期内景致发电量 23.3 亿千瓦时，比上年同期的 16.8 亿千瓦时增长 38.5%；新资料产量 122.8 万吨，比上年同期的 80.0 万吨增长 53.5%。中国石化汇报期内车用 LNG 销量、充电量以及氢气加注量同比大幅增长，POE（聚烯烃弹性体）等化工新资料加快发展。但不成否定的是，面对油气、勘探等传统主交易务，" 三桶油 " 的新能源、新资料在营收中的整体占比力幼。当传统油气化工主业仍旧遭逢油价颠簸、产能供需不平衡的困扰时，" 三桶油 " 新旧动能转换仍需加快。（申明：文章内容仅供参考，不组成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）?出品丨 21 财经客户端 21 世纪经济报路