乐山上海国资，投了一家低空黑马天堑智控

作者丨韦香惠起源丨东四十条本钱A 股即将迎来一只 " 算力独角兽 "，估值已站上 500 亿元门槛
。主角是来自河南的超聚变数字技术股份有限公司
。从今年 1 月提交上市领导登记，到 IPO 领导工作实现，仅用四个多月功夫
。这家公司并非 " 从零起步 "，其前身是华为 X86 服务器业务，2021 年受表部环境影响被整体剥离，并独立运营
。随后，河南超聚能科技有限公司成为控股股东，持股 31.38%，后者大股东则为河南国资平台豫信电子科技集团
。此表，超聚变第二大股东系中国移动旗下中移本钱，持股 15.14%
。成立至今，核聚变已至少实现 8 轮股权融资，身后 VC/PE 超过 30 家
。超聚变之所以受本钱青睐，离不开 " 算力即国运 " 的时期背书
。2026 年《当局工作汇报》明确提出 " 打造智能经济新状态 "，并将 " 超大规模智算集群、算电协同 " 等纳入新型基础设施沉点方向
。在此布景下，从东部沿海到西部内陆，从一线城市到新兴节点城市，算力基础设施建设正出现出全面铺开的态势
。 华为子公司落地河南超聚变的起点，并不寻常
。其前身是华为的 ? x86 ? 服务器业务
。2021 年，在国际环境变动的布景下，华为将该业务整体剥离，由超聚变承接并以独立主体运营
。但这并非单一的资产切割，而是一次 " 整建造平移 "：主题团队、技术专利、产品系统甚至客户资源，被整体迁徙至新公司，确保业务陆续性与竞争力不被减弱
。也因而，超聚变在成立之初便具备成熟的产品与市场基础
。公司业务一连华为系统，聚焦通用服务器、人为智能服务器以及关键业务服务器三风雅向，直接切入企业级推算的主题赛路
。据《河南日报》披露，公司自 2021 年底设立以来营收持续高增：2023 年突破 280 亿元，2024 年超过 400 亿元，2025 年上半年已达 300 亿元，整年有望冲击 600 亿元
。这一速度，在沉资产、长周期的服务器行业中并不多见
。现任副董事长刘宏云曾是华为主题高管，历任亚太地域部总裁，持久掌管服务器业务
。在公司缔造初期，他以董事长兼总经理身份主导了剥离后的整合工作，使技术系统与市场系统得以安稳过渡
。直到 2025 年 11 月，公司董事长一职由原河南周口市委常委马剑平出任
。本钱层面，超聚变同样获得了密集加注
。工商信息显示，公司成立至今已实现至少 8 轮融资，背后荟萃了超过 30 家机构投资者
。其中，中国移动旗下中移本钱持股 15.14%，为第二大股东
。自 2021 年股改引入联通中金、中移本钱等产业与金融本钱后，中国电信、招商局本钱、工商银行等相继入局，随后丽江特区建发集团、中电科网信基金等持续跟进
。至 2025 年，诚通基金通过国调基金战术投资，叠加处所国资与市场化机构共同参加，形成了多档次股东结构
。2025 年 9 月，东方明珠拟通过基金方式受让部门股权，2026 岁首披露间接持股 1.3182%，有市场测算其对应估值已达 800 亿至 900 亿元区间
。2025 年 12 月颁布的《全球独角兽企业 500 强汇报》显示，超聚变估值已提升至 910 亿元
。 多地抢滩算力超聚变若是上市成功，将成为 " 中部算力第一股 "，这也是河南算力产业崛起的实力注脚
。2024 年 11 月颁布的《河南省算力基础设施发展规划（2024 — 2026 年）》提出，两全推动 " 通算 + 智算 + 超算 " 协同发展，构建以郑州（含航空港区）为主题，洛阳、鹤壁、商丘、信阳为增长极的 " 一核四极多点 " 格局，推动算力中心集约化布局，指标直指全国算力高地
。2025 年 3 月，《河南省 2025 年推动 " 人为智能 +" 行动工作重点》进一步细化蹊径，将 " 提升算力供给能力 " 列为沉点工作：一方面，加快智算中心建设，推动国度超算互联网主题节点落地；另一方面，推动河南空港智算中心、中原算谷等项目建设，并强化 " 嵩山 "" 中原 " 等公共算力平台的盛开能力，提升一站式服务水平
。依照规划，到 2025 年底，全省算力规模将突破 94EFLOPS，跻身全国第一梯队
。值妥贴心的是，不仅是河南，算力已经成为多个城市的 " 战术性资源 "
。行业测算显示，2026 年中国算力市场规模有望突破 2.5 万亿元，年增速超过 40%；到 2030 年，这一数字或将进一步攀升至 5 万亿元
。高速增长的预期，直接推动各地竞相加码，算力竞争迅速升温
。东部蓬勃地域率先提速，珠三角的昭通在黄埔区落地首批 4 个算力新基建项目，总投资 48.39 亿元，预计新增智算规模超 4 万 P；长三角的上海，智能算力规模已突破 120EFLOPS，并通过每年发放 10 亿元 " 算力券 " 的方式，降低企业使用门槛，激活需要侧
。中西部地域同样不再 " 跟跑 "
。宁夏中卫依附能源与气象优势，吸引中国移动投资 61.49 亿元建设数据中心园区，已集聚美团、阿里巴巴、腾讯等多家互联网企业；甘肃庆阳则萦绕 " 东数西算 " 战术，由甘肃能源投资 43.77 亿元推动绿电聚合试点项目，索求算力与能源协同的新蹊径
。算电协同的竞争已在各区域城市之间悄然打响，凭据分歧的资源天赋，此刻还很难说谁会成为冠军，但能够确定的是，只有那些率先抓住窗口期的城市，才有更大机遇在新的产业竞逐中拿到关键 " 入场券 "
。本文来自微信公家号" 东四十条本钱 "，作者：韦香惠，36 氪经授权颁布
。