与千里科技合作？长安汽车回应：暂无打算将对峙自研天枢智能路线
硅谷财报季，市场只信回本，不信故事 。就在这周，硅谷五家最大的科技巨头密集交卷 。谷歌（Alphabet）、微软（Microsoft）、Meta、亚马逊（Amazon）、苹果（Apple），这五家计算市值超过 14 万亿美元的庞然大物，单季净利润总和已经逼近 1500 亿美元 。从财政阐发看，这是一次集体大捷，五家公司的业绩全数超出华尔街预期，没有任何一家出现业务崩盘 。但股价的反馈，却展示出一种近乎凶残的割裂 。谷歌 Alphabet 股价在财报颁布后飙升了 10%，苹果上涨 4%；而另一壁，亚马逊股价险些横盘，微软着落 4%，Meta 更是直接砸出了 7% 的跌幅 。最高与最低之间，整整拉开了 17 个百分点的天堑 。嘲讽的是，这五家公司都在做统一件事，赢利，并且赚得都比分析师预期的多 。从前两年，硅谷财报季遵循着一条潜规定 。只有你宣称自己在 All in AI，只有你在疯狂砸钱买芯片、建中心，市场就愿意为你买单 。这是一种基于 AGI 的未来溢价 。但在 2026 年的这个春天，这条文则彻底失效了 。一、同样的烧钱，分歧的命数要理解这种割裂，必须把谷歌和 Meta 放在一路看 。谷歌母公司 Alphabet，一季杜转收 1099 亿美元，同比增长 22% 。净利润 626 亿美元，账面同比增长 81%，其中蕴含约 369 亿美元的非上市股权投资未实现收益 。剔除这部门非经营性成分，主题经投机润的增幅在 18% 左右 。盘后股价拉了 10% 。Meta，一季杜转收 563 亿美元，同比增长 33% 。增速比谷歌快了 11 个百分点 。盘后跌了 7% 。增速更快的那个，反而被本钱投了否决票 。谷歌赢在什么处所？赢在每一笔 AI 投入，都能指向一个在兑现的收入 。谷歌云单季收入突破 200 亿美元，同比增长 63% 。利润率从一年前的 17.8% 跳到了 32.9%，不只是在长，并且越长越赢利 。搜索何处，查问量创汗青新高，告白收入涨了 19%，达到 604 亿美元 。两年前所有人都在说 AI 会杀死搜索引擎，但事实正好相反，AI 让搜索变得更好用了，用的人更多了，告白主也更愿意花钱了 。付费订阅用户总数 3.5 亿 。云业务积压订单从上一季度的约 2400 亿美元翻倍到 4620 亿美元 ；挚吹降氖且惶豕睾系幕芈罚夯ㄇ AI 基础设施，云收入随着涨，搜索收入随着涨，利润率也在扩张 。钱出去了，能看见钱回来 。Meta 的数字自身其实很好 。告白系统 Advantage+ 把获客成本均匀压低了 14%，部吩旆类的告白投放回报率提升了三成以上 。单季 563 亿美元营收，利润率 41%，放在哪家公司都是顶级水准 。但市场盯住的是另一件事 。Meta 把 2026 整年本钱开支上调到了 1250 亿至 1450 亿美元，比上个季度给的指引又高了 100 亿美元 。这笔钱花出去之后，对应的 AI 收入增量在哪里？告白效能确切实提升，但告白效能的提升能不能撑得住每年 1400 多亿美元的投入？电话会上没有给出让市场中意的答案 。游戏规定变了 。从前是你敢花钱我就给你加估值 。此刻的问题只有一个：花出去的钱，回来了几多？二、叙事的崩塌与越赚越穷的悖论若是说 Meta 输在回报蹊径，那么微软则输在了故事的终结 。FY2026 第三财季（截至 3 月 31 日）营收 829 亿美元，同比增长 18%，全面超预期 。Azure 增速 40% 。AI 业务年化收入超过 370 亿美元，同比增长 123% 。盘后跌了约 4% 。原因不在这些数字里，在财报颁布前一天 。4 月 28 日，OpenAI 的 GPT-5.5 正式上架了亚马逊 AWS 的 Bedrock 平台 。从前两年，微软的 AI 叙事成立在一个前提上，是 OpenAI 的独家云同伴，全世界最强的 AI 模型只在 Azure 上跑 。这给 Azure 带来了大量客户迁徙，也支持了微软在 AI 时期的估值溢价 。这个前提此刻忽然变了 。OpenAI 跟 AWS 签下了 380 亿美元、期限七年的算力采购和谈 。GPT-5.5 同时能够在 Azure 和 AWS 上挪用 。微软 CFO 在电话会上提到一句：我们不再给 OpenAI 付分成 。表表上在止血，但华尔街听出来的意思是，最大的 AI 合作方在走远 。横向一比就更显著，谷歌云 63% 的增速，AWS 28% 还在加快，Azure 的 40% 在三朵云里排了个中央 。自身不差，但放在这个语境下，成了没有惊喜的那一个 。微软赢利的能力没问题 。问题在于托起它估值的那个故事出现了裂缝 。利润表装不下叙事的损失 。而亚马逊（AWS）则展示了 AI 时期的另一个凶残真相：越赢利，反而剩得越少 。亚马逊的云业务固然在加快，AWS 收入 376 亿美元，同比增长 28%，15 个季度以来最快 。公司整体营衣符润 239 亿美元 。但从前 12 个月的自由现金流只有 12 亿美元 。一年前是 259 亿美元 。跌了 95% 。治理层说得坦诚：在产能起头贸易化、收入增速跑过本钱开支增速之前，自由现金流会承压 。这就是资产倒挂，为了接住那 3600 亿美元的算力订单，亚马逊每天要睁眼烧掉 5 亿美元去抢电力、建中心 。这种沉资产亏损战让亚马逊陷入了一种高位平衡，市场选择不涨不跌，是在等它证明 。三、不战而胜的苹果在这场杀红了眼的军备较量中，苹果反倒成了最有定力的那个 。2026 财年第二季度（截至 3 月 28 日）财报显示，营收 1112 亿美元，同比增长 17%，创三月季度汗青新高 。iPhone 17 系列需要强劲，大中华区收入同比增长 28% 。服务收入 310 亿美元，汗青最高 。盘后涨了约 4% 。业绩好、股价涨，看起来天经地义 。但多想一步就会发现分歧，苹果这个季度颁发了 1000 亿美元股票回购，同时提高了派息 。在谷歌花 1900 亿美元、微软花 1900 亿美元、Meta 花 1450 亿美元、亚马逊花 2000 亿美元搞 AI 基建的统一周，苹果拿出 1000 亿美元回购自己的股票 。苹果险些不参加这场 AI 军备较量 。不建数据中心，不训大模型，AI 职能靠合作方和端侧幼模型 。从前一年华尔街一向说苹果 AI 落后了 。但这周的股价反映说了另一件事，当所有人都在往表掏钱的时辰，手里有余粮的那个反而最让人安心 。苹果也没法齐全置身事表 。台积电 3nm 产能被 AI 芯片挤占，A19 芯片供给严重，iPhone 造不够 。全球内存涨价推高了硬件成本，苹果预计下季度毛利率从 49.3% 降到 47.5%-48.5% 之间 ？饪嗽诘缁盎嵘系脑笆牵旱谌萍竟，内存成本对业务的影响将持续加大 。这就是全球化时期的连带成本，即便你不直接参战，你也要为昂贵的炮弹买单 。四、7000 亿美元的新规定五份财报叠在一路看，能看到一个比任何一家公司的季度数字都更大的器材 。2026 年，谷歌、微软、Meta、亚马逊四家公司的整年本钱开支指引计算逼近 7000 亿美元 。以各家指引区间中高值估算：谷歌约 1850 亿美元，微软 1900 亿美元，Meta 约 1350 亿美元，亚马逊超过 2000 亿美元 。两年前四家计算约 2450 亿美元，涨了近两倍 。7000 亿美元超过了以色列整年的 GDP 。四家公司一年花在 AI 基础设施上的钱，比大无数国度一年创造的全数财富还多 。但这一周的股价注明，花钱自身已经不算好新闻了 。从前两年市场给的是信仰分，你在投 AI，你看好未来，我就给你估值溢价 。这一周起头要看验证分，你投了几多不沉要，投出去的钱造成了什么才沉要 。谷歌涨了，由于 1900 亿美元的 capex 已经在造成云收入、告白收入和利润率的扩张，能算、能看、能量化 。Meta 跌了，由于 1450 亿美元的投入指向的回报蹊径还不够明显 。微软跌了，由于撑住 AI 估值的叙事出了裂缝 。亚马逊原地不动，市场在等它证明越赚越穷只是阶段性的 。苹果涨了，由于在所有人都在掏钱的时辰，还有余力给股东分红的那个看起来最像一家正常运行的公司 。AI 投资从信仰阶段跨进了验证阶段 。这路坎，在这一周被正式踩过 。五、比财报更大的事这一周的五份财报，讲的不只是五家公司的季度成就 。2024 岁首全世界在问 AI 会不会是泡沫 。2025 年，问题造成了 AI 能不能赢利 。到了 2026 年春天，问题又换了一层：AI 当然能赢利，但钱被谁赚走了？统一周，OpenAI 颁布了 GPT-5.5，API 定价翻了三倍 。DeepSeek 颁布了 V4，全线降到原价的极度之一 。Anthropic 的 Claude Mythos 被内部评估为能力过强，暂不合表颁布 。三家 AI 原生公司，三条齐全分歧的路 。但有一件事是共通的 。三家都跑在别人的基础设施上 。OpenAI 跑在 Azure 和 AWS 上，Anthropic 跑在 AWS 上，DeepSeek 靠英伟达和华为的芯片 。模型公司做创新，基础设施公司收账单 。一百五十年前淘金热的逻辑在沉演，挖到金子的人不定赢利，卖水和牛仔裤的肯定赚 。今天的水是算力合同，牛仔裤是数据中心 。区别在于价值 。这一轮的铲子，远比一百五十年前昂贵得多 。7000 亿美元一年，并且在加快 。摩根士丹利估算，2026 到 2028 年间仅美国数据中心就将面对约 55GW 的电力缺口 。2026 年一季度，全球大模型的周 token 亏损量从岁首的 6.4 万亿暴涨到 22.7 万亿，单季涨了 250% 。Meta 规划中的两座数据中心容量指标计算 6GW，OpenAI 的星门打算四年内指标 10GW 。这些公司下单的时辰，用的单元已经从美元换成了吉瓦 。AI 较量的壁垒在转移 。算法能够开源，芯片能够采购，但电力容量、数据中心选址、冷却系统、持久供电合同，这些器材不能下载，不能复造，建一座最快也要两到三年 。硅谷从前二十年靠代码扭转世界 。但 AI 时期的竞争门槛，在从代码转向混凝土和铜线 ？萍夹幸翟诰宦值撞懵呒姆捍忧岬匠，从软到硬，从写出来到建出来 。谁先铺好基础设施，谁就拿到下一个十年的定价权 。一百五十年前铁路是这个逻辑，今天年力也是 。【版面之表】的话：五家公司都在赢利，也都超了预期 。但市场只嘉奖了一家半，谷歌和苹果 。一个拿出了花钱有回报的证据，一个拿出了不花钱也能活得好的证据 。剩下三家并没做错什么 。Meta 的告白强劲，微软的 Azure 在涨，亚马逊的 AWS 提速 ５ " 还在涨 " 这三个字，两年前值一个涨停，今天只值一个不跌 。这或许是这个财报季最值得记住的一件事 。当所有人都在增长的时辰，增长就不再稀缺了 。稀缺的造成了另一样器材：证据 。证明你花出去的每一分钱，都在以可预期、可验证的方式，回到你的口袋里 。