买卖商协会召开浮息债券市场建设工作推动会

2026 年春天的网络院线，在演出一场奇怪的 " 同场竞技 "。一壁是 3 月底刚刚定档的《寻龙诀 · 觅踪》——这部由张涵予、卢靖姗主演的奇幻大片斥资近 5 亿、2000 多个工作人员参加、积压七年才终于比及面世，每一帧镜头都对应着传统高耗能大片的极限投入；另一壁，是在爱奇艺、优酷即将上线的一批网络电影，它们的造作成本可能只有两三百万，大量场景靠 AI 天生，后期用大模型代替特效团队，从开机到交片只必要两个多月。在今年暑假，爱奇艺全 AI 天生电影《魂灵摆渡 · 浮生梦》也即将上线。这场错位，刚好成为 2020-2026 年中国网络电影行业的最佳切片。刚好，娱乐本钱论手动整顿了来自云合数据分账电影表单的全量数据，并着沉分析其票房大于 1000 万以上的网大，以及云影院、院线转网的所有电影，一共 209 部。娱乐本钱论团队在数据基础上，结合淘梦影业 CEO 吴静、网大影业 CEO 金王来以及行业内人士的采访，撰写《网大 2020-2026 纪年史之项目篇》、《网大 2020-2026 纪年史之演员篇》。值得关注的是，爱奇艺已于 2026 年 1 月起终场公开网络电影全量分账数据，表部观察者能看到的，只剩下热度榜和猫眼的有限数据。这个变动自身，也是行业进入新阶段的一个信号—— AI 项主张大发作、平台投流、分账系统的搭建，均会进一步上升。值妥贴心的是，本文中统计的 209 部电影的造作成本，均来自刊行方在云合数据的手动填写；蛐碚庑┏杀静⒉磺泻铣跏荚炱镜恼媸党杀，但它或许率切合最后一轮投资人的价值。而无论哪一轮投资，为他们的投资掌管，应该是一个健康行业的根基路德。这也是娱乐本钱论团队，一向以来为娱乐投资人扫清信息迷雾、为行业健康成长所坚守的准则。一、从 2 亿到 200 万，中央只隔了三年最近，造作过多部网大的造片人幼林向娱乐本钱论泄漏了一组数字：他们 2025 年参加爱奇艺 " 燎原打算 " 的项目中，预算最高的一部只有 600 多万，而 12 月开机的新片，预算只有 200 万。作为对照，仅仅两三年前，爱奇艺 " 云影院 " 系统下的单片投资还能做到 3000 万以上，《超意神探》的成本甚至达到 8000 万，《龙岭迷窟》飙到 2 亿。把这组数字放开在一张 2020-2025 年的分账电影统计表上，就能明显地看到网大行业在经历的不是一次通常的成本下调，而是一次结构性塌缩。2020 年，《奇门逃甲 2020》以 2000 万成本换回 5082 万分账，ROI 高达 154%；2021 年，《扫黑英雄》600 万赢得 2363 万分账，ROI 飙到惊人的 293.9%；到了 2022-2023 年，分账过 3000 万的项目还能找出一批；而翻到 2024-2025 年，能突破 3000 万分账线的网大项目险些绝迹，"1000-2000 万分账 " 已经成为新的合格线，" 跑平 " 成了造片方口中的成功。支持这次塌缩的底层变量，表表上看是平台预算的收紧，性质上却是一场由短剧和 AI 驱动的用户迁徙。吴静对此的判断相当复苏：疫情期间网大反而是受益方，真正的冲击产生在疫情之后—— " 直播带货、竖屏短剧、动态漫、AI 内容，分流了网大观多的碎片功夫。" 而这批被分流走的观多，与网大的根基盘沉合度极高。当竖屏短剧用 90 秒一集的强钩子、零付费门槛的免费模式虹吸走下沉市场确把稳力，当动态漫和 AI 漫剧收受了玄幻、民俗等正本属于网大的题材设想力，视频平台的会员拉新能力和网大的分账天花板，就同时被摁了下去。这也诠氏缢为什么那个已经被寄托厚望、试图把网大推向院线级造作的 " 云影院 "，会在 2024 年六七月份悄然停下。它的消退并不忽然——打开云影院时期的代表作名单，高投入换高回报的逻辑早已失灵：《超意神探》8000 万成本对应 800 万分账、ROI-90%，《龙岭迷窟》2 亿成本对应 334 万分账、ROI-98.3%，《排爆手》3500 万成本 ROI-78.2%，《斗破苍穹 · 醒觉》3072 万 ROI-84.9%……因而，2025 年真正的行业关键词，不是 " 升级 "，而是 " 缩表 "。平台在缩，造片方在缩，预算在缩，片长在缩，甚至连 " 我要院线级 " 的傲气都在缩。与之同步扩张的，只有 AI 工具的渗入率、三平台拼盘的合作频率，以及所有人嘴边那句：" 先把成本压下来，再谈此外。"这场 " 缩表 " 背后藏着四条在沉写网大行业规定的暗线——院转网的幻灭、云影院的消退、赛路的收窄、以及平台 +AI 的沉构。二、被寄托厚望的 " 院转网 "，在成为吃亏沉灾区2025 年，一个正本被行业视作 " 第二增长曲线 " 的模式，在把最多的造片方拖进吃亏泥潭——那就是 " 院转网 "。所谓 " 院转网 "，指的是一部电影先在院线公映，再在一个相对短的窗口期后登录视频平台，以网络分账的方式实现二次回收。这个模式最早被视作双赢：对造片方来说，院线票房是门面、网络分账是里子；对平台来说，院线做过宣发的片子自带流量，接过来就是现成的会员钩子。2025 年 5 月，爱奇艺正式盛开院线电影分账合作，进一步打开了这条通路，一度让从业者看到 " 幼成本院线电影终于有了兜底 " 的但愿。但一年从前，数据给出的答案险些是冷酷的。打开 2024-2025 年院线转网络的影片统计表，OI 为正的项目用一只手就能数完。其中最亮眼的是《毕正明的证明》：5500 万成本，收成 8503 万院线票房加 3650 万网络分账，ROI+17.91%：这是从前两年 " 院转网 " 模式里险些唯一真正跑通的正向案例。剩下的，险些是清一色的深度吃亏。但这张表必要换一个角度来读。它看起来是一份 " 失败者名单 "，但若是抽掉 " 网络分账 " 那一栏，沉新只看院线票房，局面会更惨：《热血点火》票房 136 万、《极度买卖》11.55 万、《怒火营救》2.22 万、《来都来了》假装登陆院线——这些片子在院线其实已经 " 死过一次 "。是 " 院转网 " 这条通路，助它们至少多拿回了几百万到一两千万的现金流；痪浠八，" 院转网 " 不是让这些电影变得更差的推手，而是它们已经失败之后、行业能递出的最后一根绳子，但这根绳子并不扎实。第一，" 院线求名、网络兜底 " 的神话已经幻灭。第二，越是高成本的院线项目，转网后跌得越惨。8000 万级此外《脱缰者也》、1.2 亿的《无名之辈：枯木逢春》，即便顶着章宇、任素汐、郭麒麟这样的明星阵容，即便院线票房过了 5000 万，网络端也只能贡献一两千万分账。院线成本结构和网络分账天花板之间，存在一条险些无法逾越的天堑。吴静对娱乐本钱论诠释过这条天堑的成因。她谈的其实是成本结构差距：" 一部片子若是是上院线的，至少得多做一个多月甚至两个月后期——首先你的技术指标得能达到上院线的尺度，我们再说艺术指标是不是达到了。" 换言之，院线成本的 " 精度溢价 "，在网络端很难变现。更敏感的问题是：观多其实还在，只是不再为中幼体量的院线片买单。《大风杀》网络分账跑到 3417 万，高于院线端片方分账的部门；《毕正明的证明》网络端贡献 3650 万。这两部片子共同注明一件事—— " 院转网 " 的困境不是网络平台的问题，而是电影行业的问题。吴静原话很扎心：" 观多还是在的，只不外大片各人愿意看；你是幼片，他就不愿意看了。"这也意味着，2025 年以来，" 院转网 " 的定位必要被沉新校准——它既不会援救烂片，也不会嘉奖平淡，只会对那些 " 即便在院线失败、自身也足够好 " 的片子赐与有限的补救。它托住了下限，但托不起上限。三、云影院的天然出场，网大 " 缩表 " 的必然性若是把从前六年所有分账过千万的网络电影画在一张图上，横轴是造作成本，纵轴是 ROI，会出现一条极其反直觉的趋向线——它不是向上走的，而是向下斜的。这背后的机造并不复杂。网络电影的分账天花板是由平台会员付费能力、单日分账单价、以及内容池竞争强度共同决定的，它是一个高度受限的固定窗口。翻遍这份六年数据表，即就是顶级爆款，除了《倚天屠龙记》等几部多平台保底 + 分账的特殊项目，总体分账过 5000 万的也只佑锥奇门逃甲 2020》一部 ( 5082 万 ) ，过 4000 万的不外两三部。当天花板是固定的，造作成本每抬高一档，吃亏概率就随着放大一档。但刚好，这几年的所有分账项目，其成本是越来越高的。这也就让 " 云影院 " 的终局变得能够被过后推导。云影院最早的设计初衷，是让网大在视听精度和内容体量上向院线挨近，平台给预算、造片方给品质、观多为 " 准院线级 " 内容在家付费买单——听起来是一条通往 " 升级 " 的蹊径。但当把云影院时期的代表作放开后，那条反向趋向线露出得最彻底：把整个云影院项目池看完，盈利项目寥若晨星，大面积出现 -70% 到 -95% 的深度吃亏。当爱奇艺在公司层面统一调整了整体分账规定之后，云影院这套独立模式就失去了存在的前提，天然退出汗青舞台。《扎职 3》成为最后一批文章，这不是一次宣判，而是一次扫尾。取而代之的，是一个思路齐全相反的新系统—— " 燎原打算 "。燎原打算引入了保底机造：平台提前锁定造作费，超出保底部门再与造片方共同分账。网大影业 CEO 金王来在采访中描述了这套逻辑的现实运作：" 爱奇艺是给我们全保，等我们回本之后，利润再两家一路分。"这套机造对造片方的意思是底子性的：它把 " 能不能回本 " 这个最大的不确定性，从造片方的风险敞口里移除了。金王来的公司正是这套机造的受益者之一。他们通过竞标拿下燎原打算项目《聊斋 · 魅首诡案》，总成本两百多万，实拍结合 AI 特效，上线三天即冲上爱奇艺网络电影热度榜第二名（榜一是院线积压大片《寻龙诀 · 觅踪》），猫眼热度突破 9000，爱奇艺站内热度靠近 5000。燎原打算的另一个沉要信号，来自爱奇艺对 AIGC 内容的明确政策倾斜：后续立项造作的项目中，AIGC 电影占比将达 50%；今年年底前，纯 AIGC 内容分账还可享受 20% 额表补助激励。这意味着，对于一部成本预算节造在 600 万以内的燎原打算项目，若是大量使用 AI 天生特效，账忽然算得过来了。AI by 娱乐本钱论造片人幼林向娱乐本钱论暗示，他们 2025 年 12 月开机的燎原打算新片预算只有 200 万——把玄幻、民俗、盗墓、奇观类的特效支出整体交给大模型，把实拍压缩到最低必要量，把后期周期从两个月压到三周围。网大终于在疼了几年之后，接受了自己真实的市场半径——它不是院线的代替品，也不是院线的 B 级市场，它是一个有自己天花板、自己付费人群、自己工业尺度的独立品类。一旦接受这个现实，所有决策城市变得单一：预算要压在 600 万以内、类型要贴着观多付费习惯、后期要靠 AI 降本、回本线要定在行业中位数而非顶点。2026 年行业真正学会的一件事，可能就是：终场瞻仰院线，起头尊沉网大自身。四、当潮水退去，只有两条赛路：犯罪作为是压舱石，笑剧是稀缺品格业大面积吃亏的另一面，是某些赛路的惊人不变。把六年的分账电影表按类型沉新切片，会发现一个清澈的法规：当成本节造在 1000-2000 万区间时，犯罪作为与笑剧这两条赛路险些贡献了行业所有的正向 ROI 项目。这不是无意。它们是网大这个品类在经历齐全周期考验后，最终沉淀下来的两块压舱石，而不是之前网大所卷的怪兽、惊悚赛路。若是要在网大发展史上找一个最能代表 " 低成本、高回报 " 神话的赛路，怪兽片和惊悚片当仁不让。这两个类型险些是网大工业化早期的 " 起身赛路 " ——门槛低、受多广、造作逻辑清澈，一度是造片方眼中最稳重的 " 印钞机 "。2020 年前后，这条赛路的 ROI 数字堪称惊艳：这条赛路为什么最终出清？金王来在采访中给出了一个直接的判断：" 民俗惊悚的器材，有好多还是要看故事，靠内容。" 他进一步指出，怪兽、惊悚赛路的衰退，性质上是题材扎堆之后内容质量