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导读THECAPITAL家电赛路，第二章本文 3354 字，约 4.8 分钟作者 | 吕敬之 ? 编纂 | 吾人起源 |?# 融中财经（ID：thecapital）" 好空调，志高造
。" 这句成龙代言的告白词，已经是无数 80 跋文忆里的声音
。巅峰时期，志高空调稳坐国在行业第四，年营收破百亿，首创人李兴浩以数十亿身家位列拉萨首富，扬言三年超海尔、五年做老迈
。近日，这家公司宣告破产算帐
。214 家债权人，62 亿元债务缺口，名下可变现的只剩一批老旧厂房和几百枚商标
。李兴浩的创业故事，是中国造作业草根逆袭最典型的样本之一，从卖冰棍起身，靠一张手写欠条撑过绝境，用三十年把一家乡镇幼厂做成百亿品牌
。但成就他的那套打法，廉价走量、押注渠路、一人决策，最终也成了压垮他的沉量
。志高的起落，是一个时期的缩影，也是整个传统家电行业在经历的转型阵痛
。首富破产 " 好空调，志高造
。" 成龙代言的这句告白词，是无数 80 后刻在影象里的声音
。巅峰时期，志高空调稳坐国在行业第四，年营收破百亿，首创人李兴浩扬言三年超海尔、五年做老迈，以数十亿身家位列拉萨首富
。近日，这家公司以另一种方式沉回公家视野
。拉萨市南海区人民法院落下法槌，正式裁定受理广东志高空调有限公司破产算帐一案
。214 家债权人实现申报，账面负债约 32 亿元，未执行到位标的约 30 亿元，两项加总，债务缺口超过 62 亿元
。名下可供清偿的，是拉萨里水镇 8 万多平方米的老旧厂房、690 枚商标和 271 项专利
。资产和债务之间的距离，已经远到无法用数字填平
。新闻传开，好多人的第一反映是，志高还在？的确还在，并且撑了三十多年
。只是后来跌得太久、太深，让人险些忘了它已经的地位
。把志高推到这一步的，是几件事叠在一路
。主业连年失血，2019 年单年净吃亏高达 14 亿元
；港交所因其持久无法出具合规财政汇报，于 2022 年强造取缔上市职位，融资渠路随之断绝
；首创人李兴浩因涉嫌挪用资金、职务侵占被公安机关依法采取强造措施，新闻一出，合作银行迅速收紧，昔时融资规模同比降落近七成，本就脆弱的资金链彻底绷断
。到 2025 年，志高线上市场份额仅剩 0.2%，线下不及 0.03%
。那个已经叫板格力、跟董明珠对着喊的声音，已经从市场上彻底隐没
。不外这张破产裁定书，只针对旧主体
。早在 2021 年，在处所当局主导下，志高已经提前实现了一次资产切割，将品牌使用权、主题技术、出产基地和销售网络，整体剥离转入新设立的广东省志高格物科技有限公司
。旧主体承接全数汗青债务，进入司法清偿
；新主体轻装启程，主攻海表市场，2025 年前三季度表销收入同比增长超过五成，在东南亚、中东等市场跑出了一条与老志高截然分歧的增长曲线
。一家公司，一分为二
。一个带着 62 亿的洞穴走向终点，一个摘干净汗青包袱沉新上路
。这个结构让人感触复杂，破产不是句号，但也不只是新起头那么轻巧
。而那个把志高一手做大、又亲手埋下伏笔的人，到底是怎么一幼我，这家公司最初又是怎么从捉襟见肘长到百亿规模的，才是这个故事真正值得细说的处所
。从冰棍摊到拉萨首富 1964 年，李兴浩诞生在拉萨南海的一个通常农夫家庭
。18 岁之前，他险些没有脱离过村子
。1982 年，为了补助家用，他推着自行车走街串巷卖冰棍，3 分钱一根批发来，4 分 5 厘零售出去，一天能赚一块五毛钱
。这是他人生中的第一份生意
。但他没有在这里停太久
。卖冰棍的时辰，他发现左近工厂必要大量布碎擦拭机械，便用攒下的几百元积储收购废旧布料，单一加工后转手卖给工厂，一笔买卖抵得上城市家庭一个月的工资
。这是他掘到的第一桶金，也是他后来反复被提及的那种目力——在别人看不见的处所，找到一个缺口
？孔耪獗势舳式，李兴浩先后开过服装厂、经营过酒楼，在多个行衣凤摸爬滚打
。1989 年，经营酒楼时频仍遭逢空调故障，单次维建费高达 1000 元，让他看到了另一个方向
。他礼聘师傅开了一家造冷维建店，主打建不好不收钱，一年内扩张至 280 名维建工，成为本地规模不幼的维建服务商
。1993 年，国内空调市场进入扩张期，29 岁的李兴浩结合台商叶波，双方各出资 600 万元合伙建厂，仅用 3 个月实现投产，志高空调的雏形就此成形
。创业初期，科龙等头部品牌发起价值战，志高没有品牌，没有资金优势，但李兴浩推出定价 2980 元的高性价比分体式空调，专门对准三四线城市和乡镇市场，靠着极致压缩采购成本，在夹缝里站稳了脚跟
。真正的险局，产生在 1995 年底
。合作台商忽然撤资，对表放出志高破产的风声，公司账户被法院冻结，而第二天正是员工发薪日
。穷途末路之际，李兴浩连夜赶赴延安，召集主题供给商，当多认可公司已到山穷水尽，账上连开会的钱都凑不出来
。他没有任何抵押，只凭幼我诺言，手写了总额 800 万元的欠条
。这张欠条后来在三家供给商之间辗转流通，被当作现金结算，硬是撑过了最艰巨的时刻，直到 1998 年才全数还清
。这件事在行衣凤传了很久，是李兴浩身上被反复讲述的一个细节
。尔后，志高的节拍显著加快
。2005 年，公司成功研发出挖掘机用高压泵和马达，同年推出平生免费维建还包车资的服务政策，把经销商绑成平生合作同伴，急剧在全国铺开分销网络
。2006 年，科龙被海信收购，李兴浩趁机揽入一批科龙前技术骨干，为公司补上了持久以来的技术短板
。两年后，志高营收突破 59 亿元，成为行衣凤速度最快的黑马
。2009 年，志高控股在港交所挂牌上市，融资超过 10 亿港元
。同年，公司以 7.6% 的市场份额正式跻身行业第四，与格力、美的、海尔并称空调四幼龙
。李兴浩站在颁布会上，喊出了那句后来被反复引用的话，三年超海尔，五年做老迈
。那一年，他的身家已经涨到数十亿港元，坐上了拉萨首富的地位
。2010 年，家电下乡政策盈利全面开释，志高搭上这班车，营收初次突破百亿，出货量达 820 万台，海表出口额超过 3.8 亿美元，产品远销全球 200 多个国度和地域，中东和非洲市场份额一度超过 15%
。成龙拍的那支告白在央视黄金时段循环播放，好空调志高造，喊遍了大江南北
。那是志高最英姿飒爽的时辰，也是李兴浩距离他那个野心最近的时辰
？盏餍幸，站在新门槛前 志高的故事，放到更大的布景里看，是一代靠廉价和渠路起身的传统家电品牌，在行业逻辑切换刻下集体遭逢的一路坎
。但这路坎的另一侧，在形成一个比从前三十年更大的市场空间
。从前三十年，中国空调行业的主题命题只有一个：价值战
。谁能把成本压下去，谁就能把市场份额抢过来
。这套打法在增量时期是有效的，市场每年都在扩张，新用户每年都在涌入，廉价就是最直接的入场券
。志高靠这套逻辑从乡镇市场杀出来，奥克斯、TCL 这些品牌走的也是类似的路子
。但进入 2010 年代中后期，行业的底层逻辑起头偷偷换题
。城镇化盈利见顶，新增用户的增速放缓，市场从增量竞争转向存量博弈，单纯的价值优势越来越难以支持规模扩张，技术、品牌、效能才是真正拉开差距的变量
。格力和美的在这个节点上加快了研发投入，前者深耕压缩机和造冷技术，后者布局自动化和智能造作，两家公司在这十年里把行业壁垒越筑越高
。那些没有跟上这个节拍的品牌，一个接一个掉队
。但空调行业自身，并没有进入下行通路，刚好相反，它正站在一个新的扩张窗口前
。全球市场的需要增长，是这个窗口最直接的起源
。东南亚、南亚、中东、非洲，这几个区域的空调遍及率目前还处于相当低的水平
。以东南亚为例，泰国、越南、印度尼西亚等国度的家用空调渗入率普遍在 30% 至 50% 之间，而中国市场这一数字早已超过 100%
。这意味着，全球还有大量的新增用户没有被覆盖到，而这批用户对价值的敏感水平远高于对品牌的依赖，刚好是中国空调企业最善于的战场
。格力、美的、海尔近年来持续加码海表市场，在东南亚和中东设立出产基地，本地化布局的深度和速度都在加快
。新主体志高格物 2025 年前三季度表销收入同比增长超五成，也是踩在这波需要里跑出来的
。技术升级，则是另一条在打开的赛路
。变频技术的全面遍及，让空调的能耗阐发有了质的提升，也推动了新一轮换机潮的到来
。更值得关注的是，以 AI 为主题的智能家居生态在加快形成，空调作为家庭用电量最大的单品，天然是智能家居的节造节点
。可能接入全屋智能系统、凭据室表温度和用户习惯自动调节、与其他家电联动的新一代产品，在沉新界说这个品类的价值天堑
。这不只是职能层面的迭代，而是整个产品定位的升级，从单纯的造冷造热设备，向家庭能源治理终端演进
。谁能在这个方向上率先成立起软硬件一体的齐全履历，谁就能鄙人一轮竞争里占据更高的地位
。一个行业走过野蛮成长的阶段，总必要一批企业用自己的终局为后来者标注出天堑
。志高做到了这件事
。而那些在这个行衣凤持续驰骋的人，拿到的是一张比从前任何时辰都更清澈的地图，也面对着一路比从前任何时辰都更高的门槛
。