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总结全网894篇了局

曝中国演员宁艺卓观当作人秀，和Lisa一起在场，场所涉嫌物化女性

文 | 趣解贸易 TMT 组，作者 | 刘亮从前 9 个月，影石、大疆的贴身肉搏证了然一件事：影像行业的比拼并不是一场厚此薄彼的 " 零和博弈 "，战事正出现了一种 " 双赢 " 的局面
。两者的竞争，让正本靠近天花板的市场规模再次扩大，让全景相机产品正从 " 幼多极限活动设备 " 走向 " 公共创作工具 "，也让影石的营收再创新高
。但对影石来说，阵痛同样显著——利润腰斩
。价值战、国内线下市场渠路铺设、研发投入等作为带来的利润率降落，意味着影石必要找到更多的增长锚点
。2026 年的影石把视角瞄向了无人机、云台相机，但从前十年，大疆在这些品类里已经筑起高墙；面对大疆这样一位占有资金、品牌、渠路、生态等多沉能力的玩家，既要守住 " 全景相机 " 旧城，又要筑 " 无人机 " 新墙的影石，并不容易
。01. 守城不易2022 年，影石首创人刘靖康决定做无人机时，曾预见过：此举会刺激友商做全景相机 " 偷家 "
。市场竞争的前瞻性有了，但当竞争敌手大疆真正下场后，刘靖康显然低估了市场竞争的凶残与竞争速度
。表表上，大疆自去年 7 月颁布 8K 超旗舰画质全景相机 Osmo360 以来，影石的财报账面似乎并没有受到什么影响
。影石创新（688775.SH）2025 年度财报数据显示，靠 " 全景相机 " 根基盘支持的影石，依然是台不变而高效的印钞机：整年实现营收 97.41 亿元，同比增长 74.76%，创下汗青新高
。进入 2026 年一季度，增长势头并未放缓，营收 24.81 亿元，同比增长 83.11%
。图源：年报截图但细看财报，2025 年下半年的业绩阐发相较上半年的确有所放缓；按季度看，在消费电子销售顶峰的 Q4，营收超预期的同时，净利润直接腰斩
。图源：趣解贸易造图，数据来自财报影石在财报和业绩注明会都给出了诠释
。下半年利润腰斩，一部门是由于研发投入沉、存储元器件原资料涨价，另一部门则来自市场竞争带来的余震
。受到竞争敌手大疆冲击，影石线上渠路的市场份额出现松动
。据 " 久谦中台 " 数据，2025 年 Q3，大疆 Osmo360 全景相机颁布后，在不到三个月内便拿下中国电商 49% 的市场份额，同期影石是 47%
。" 洛图科技 "2026 年 2 月的数据进一步显示，在中国全景类活动相机的线上市场，大疆 Osmo360 的销量份额已达 52.9%，而影石降至 45.1%
。图源：洛图科技对影石来说，震荡不只是市场份额的蚕食，最显著的就是价值战带来的一系列冲击
。双方的价值战从去年 7 月就起头打响
。在大疆 Osmo 360 正式颁布之际，对标的就是影石的旗舰 X 系列，用低于影石售价 300 元来开打；影石的反映也很迅速，X5 直接降价 500 元应战
。两家互攻腹地后，价值战也在持续升级：大疆Pocket 3 自上市以来初次降价，至高直降 900 元；大疆 Action 4 活动相机降价 1129 元；最新的 Pocket 4 发售价降价 500 元
。但令人玩味的是，影石创新旗下全球首款 8K 全景无人机——影翎 A1，从高调上市的 6799 元，到 2026 年 3 月官方直降 1300 元至 5499 元，价值跳水幅度 20%
。凭据专业机构维深 Wellsenn XR 的拆解汇报，影翎 A1 尺度套装的税后综合硬件成本约为 5512.52 元
。图源：Wellsenn XR这意味着，影石的旧业务利润在缩减，而新业务也没赚几多钱，险些是在贴着成本线销售
。价值战的比拼，真正的壁垒在于供给链
。大疆的供给链效能极高，而重大的采购规模又能摊薄成本
。短暂的刀刃相见，已经让影石见识到了自己在价值战之表的供给链战、渠路战并不占优势
。去年底，刘靖康颁布千字长文内部信，直指大疆供给链 " 排他 "；他暗示，多达 33 家主题供给商突遭 " 排他 " 压力
。影石不得不垂危切换备用供给商，大规模沉构供给链系统
。图源：微博截图同时，大疆可能在短功夫内啃下影石的市场份额，重要得益于其前期在线上线下的全渠路铺设
。大疆在线下占有十多年先发优势，在全国成立了美满的零售网络
。早在 2015 年，大疆就起头系统性布局线下；目前，大疆在国内的授权零售店 / 履历店已超 700 家
。影石必要通过线下渠路来拉齐与竞争敌手的差距，并通过大旗舰店打造品牌力，加强用户品牌心智
。2025 年财报显示，影石线下专卖店数量近 300 家，同期单店销售额同比提升近五成
。三年功夫里，影石国内专卖店实现了 50 倍的增长，但线下渠路的铺设也增长了影石的运营成本和压力
。短功夫内，影石看起来在渠路、供给链、价值方面，临时与大疆还有肯定差距
。但这并不料味着影石守城失败
。持续急剧增长的营收，批注影石的 AI 自动剪辑、全景玩法等仍旧是其极强的壁垒
。同时也有意表收成
。和去年几家巨头表卖大战类似，影石和大疆双雄竞争，倒逼着双方加快创新，影石的产品更新节拍从之前的 2 年缩短至 1 年
。双方的竞争，也给影像市场带来了扩容
。IDC 数据显示：2025 年全球广义活动相机市场规模同比增长 72%，其中全景相机作为主题细分领域，市场规模突破 12.12 亿美元，同比增长 88%
。但随着两家的战场领域越来越融合，从全景相机，舒展到活动相机、手持云台相机、无人机，是否还能持续产生积极成效、共同做大市场，仍值得关注
。02. 新墙难筑影石的 2025 年财报还泄漏了一个显著的信号：持续押注无人机市场
。对于已占据全景相机全球第一的影石来说，品类扩张成为了一种必然
。之所以选择无人机，是由于对于影石来说，无人机是一个更早期、也更有设想空间的变量
。凭据 Fortune Business Insights 数据显示，2024 年全球无人机服务市场价值约合 1733 亿元人民币，预计 2025-2032 年将从约 2300 亿增长至超 15000 亿元，年复合增长率达 31.1％
。就市场设想空间来说，无人机的市场规模比全景相机大了几十倍甚至上百倍
。在技术专利和技术能力上，影石似乎有着进击无人机赛路的优势
。早在 2022 年 11 月，影石创新就已起头申请 " 全景无人机 " 专利
。但对任何想造无人机的公司，大疆是一堵绕不外的高墙
。面对大疆这个非对称竞争敌手，影石的竞争力若何？大疆的无人机在飞控系统、图传技术、电池治理、避障传感器、供给链整合等方面已经成立起行业壁垒；例如其飞控系统能做到厘米级定位，能在复杂环境中仍能维持不变飞行
。影石没有直接面对大疆的飞控技术与专利铁壁，而是打出 " 空中全景摄影机 " 的差距化概想，初次将 360 ° 全景影像、沉浸式飞行视角与体感操控整合，试图开创一个全新的 " 全景沉浸式飞行 " 品类
。这使得影翎 A1 成为了一款拥有创新心灵、能与大疆错位竞争的产品
。市场也给出了积极反馈，据刘靖康暗示，上市首日便狂揽 2000 万元销售额
。这也是为什么在影翎 A1 无人机颁布后，影石创新总经理刘亮会在伴侣圈提到，影石其实无意挑战大疆无人机的职位，只是给消费者提供另一种可能性的原因
。而影翎 A1 目前根基上是贴着成本线在卖，谈不上赢利，更谈不上作为第二增长曲线来改善影石利润腰斩的阵痛，所以影石目前对于无人机业务的指标不在于赢利；结合影石接下来的一系列作为来看，影石真正想做的，不再满足做一家硬件公司，而是向 " 影像生态构建者 " 转型
。拆开两家公司的贸易肌理，能够发现这两家固然在统一牌桌，但玩法并不一样
。大疆在做一个垂止佧合的平台，从底层芯片、飞控基础、云台、图传、相机全数都是自己研发，整机自己组装，靠规模效应来不休深耕供给链能力，把握上游议价
。而影石想做的，是从内容到平台的生态共建
。影石多年成立的创作者社区、达人合作生态、海量 UGC 内容沉淀，是影石最真实的壁垒；这种生态壁垒能够很容易援手影石迁徙到新产品的投入，那么云台、无人机等赛路的投入，也就有了意思
。硬件能够被追平、更低成本的造作，算法能够被等闲复刻，而内容生态的网络效应是功夫堆集出来的，短期内无法用金钱砸出来
。影石目前的优势和主题壁垒也在此
。从前几年，影石的技术投入从光学模组、传感器、影像算法、定造芯片、全景飞行仿真、深度预测，再到 AI 自动剪辑、具身机械人数据采集；拆开看，是零散的技术投入，但连在一路看，是一套能够支持内容生态的齐全影像能力栈
。此表，刘靖康还提及 " 摄影机械人是其中一个未来 "，背后不难看出影石想追上这波 AI 技术飞速发展的窗口期
。对于影石来说，" 全景 +AI 创作 " 可能将影石推向足够大的用户规模，通过内容和数据来让自己成为下一代创作方式的尺度界说者，持续加固自己的内容生态壁垒
。这是影石的持久愿景，也是其在 2026 年的提前布局
。但眼下更近的，是影石的无人机能否成功；这还重要取决于其全景拍摄履历是否足够杰出，让用户愿意为了全景而接受飞行机能上的妥协
。此表，定造芯片、技术迭代与开发，每一环都必要疯狂烧钱
。对影石而言，无人机短期内更可能还是一个持续烧钱的战术跑路
。03. 必然面对的坎影石转型远景挺美好，但通过梳理其财报可见，2026 年的影石必必要面对三路坎
。其一，影石存货创新高，堆到了 37.94 亿，这到底是 " 雷 " 还是 " 粮 "？影石 2026 年 Q1 最新的财报显示，影石的现金流由正转负，出现了 -14.71 亿元的大额净流出
。图源：财报截图消费电子公司一季度现金流为负，自身不稀罕，由于经；嵩谕厩氨富，影石也不例表，同期存货从 29.19 亿增至 37.94 亿
。但目前存货企高的影石，能否将这些存货鄙人半年开释，成为真金白银，还必要观察
。其二，新品类、渠路扩张能否拉回利润率？对一家上市公司而言，利润率是支持本钱市场信心的沉要数据
。影石在当前新渠路、新品类的双沉压力下能否保障利润率？2025 年财报显示，影石的线下渠路固然给影石带来增量，但拉动营收的同时，也牵累了毛利率
。而影石无人机与大疆贴身肉搏，也提醒了影石进入新品类这一战不好打
。影石在 2026 年要进军的麦克风品类，竞争也很强烈
。这个品类已经跑出了很多成熟玩家，用户心智并非空缺；影石要做出差距化，不能只靠硬件参数
。若是和无人机一样打价值战，很有可能带来利润持续萎缩，进一步压缩研发投入空间
。其三，与大疆的诉讼战，了局将若何？一个月前，大疆正式在丽江中院告状影石，涉及 6 项专利权属纠纷，直指多名前大疆主题研发人员参加的专利归属问题
。对影石而言，这场诉讼的走向尤为关键
。和没有上市的大疆相比，若是一旦败诉，影石很有可能会失去消费者和本钱市场对其技术独立性的信赖
。但就目前来说，这两家硬件公司的比拼才走进中场
。面对 850-900 亿元规模的大疆，百亿规模的影石已经用 2025 年的业绩证了然自己
。在这场向消费电子公共化与 AI 海潮的比拼中，两家的贸易故事之后会怎么走，会拿出什么样的产品，若何调整战术来得救和防守竞争敌手，比会商谁胜谁负更拥有意思
。